Наконец, рентабельность пенсионных фондов оставалась более высокой, чем
получаемая на рынке капиталов при сходных условиях риска. Естественно, такой
уровень средней рентабельности, как 26,5% (в реальном исчислении), достигнутый
в 1982 г., в период исключительно высоких процентных ставок, не мог
удерживаться длительное время. Однако уровень 1987 г. -- 6,4% в реальном
исчислении -- следует оценивать как более чем удовлетворительный.


Главное, чего ищут клиенты в пенсионной системе, -- это уверенности, что по
выходе на пенсию они смогут получать ренту в размере, по возможности
приближенном к их прежней зарплате.

Новая система страхования обещает лучшую перспективу: даже в самых
неблагоприятных случаях и в самые неблагоприятные для исчисления
налогооблагаемого дохода периоды, пенсия не упадет ниже 67% основной зарплаты
во время трудовой деятельности. В случае более высоких доходов и более
длительных периодов внесения страховых взносов одинокими клиентами размер
пенсии может на 31% превысить основную зарплату.

Эрнан Чейре приводит различные варианты определения величины пенсий,
выплачиваемых по новой системе. Если в качестве примера взять типичного
страхового клиента, который начал выплачивать взносы с 18 лет, был женат, имел
при выходе на пенсию налогооблагаемый доход в 40.000 песо и 7% времени своей
активной деятельности был безработным, то мы увидим, что при системе
индивидуальной капитализации он может получать пенсию в 38.376 песо,
подлежащую к тому же при изменении цен соответствующему пересчету.

Похоже, новая система в отличие от прежней способна выдержать "тест на
пригодность".


Эрнан Чейре подробно анализирует, как будет функционировать пенсионная система
для членов КУПФ, которые в течение какого-то времени пользовались старой
системой страхования.

Таким лицам государство засчитывает сумму предыдущих взносов в форме так
называемого "чека признания", который рассчитывается исходя из двенадцати
зарплат, предшествовавших июню 1979 г.

Автор показывает, что предполагаемые размеры пенсий зависят от семейного
положения клиента, возраста, в котором он начал платить взносы (18 или 25
лет), был ли он безработным или нет и других факторов.

Вывод, представляющий интерес для клиентов старой системы, которые имеют право
на "чек признания", состоит в следующем. Для выходящего на пенсию в 2000 г.
его планируемая пенсия в худшем из рассмотренных автором гипотетических
случаев (застрахованный женат и выплачивал налоги в течение 93% времени своей
активной трудовой деятельности) будет составлять 88,8% налогооблагаемого
дохода, получаемого им на момент выхода на пенсию. При других вариантах пенсия
может достигать 130% дохода, но только если он не превышает 220 тысяч песо. В
последнем случае пенсия составит не более 62% вышеуказанного налогооблагаемого
дохода.

                           _Сравнение обеих систем _

Сравнение старой и новой системы является непростым делом, в основном из-за
отсутствия единообразия и сложности первой. Тем не менее, автор предисловия
пришел к выводу, что реформа принесла очевидные выгоды трудящимся и обществу в
целом.


При старой системе трудящиеся были ограничены в выборе пенсионной кассы.
Сегодня, как мы видим, у них это право есть.

Раньше величина пенсионных взносов достигала 22,95% доходов в Службе
социального страхования, к которой принадлежали почти две трети всех
застрахованных, и 24,91% в Страховой кассе частных служащих. Правда, часть
этой суммы должен был выплачивать работодатель, однако это косвенно также
уменьшало доходы каждого работника. При новой системе сумма взносов колеблется
от 14,8% для самых низких доходов до 14% для самых высоких.

Исследование Эрнана Чейре показывает, что при новой системе взносы составляют
приблизительно 70% той суммы, которую выплачивали клиенты Службы социального
страхования в десятилетие, предшествовавшее реформе, и примерно 55% суммы,
которую выплачивали частные служащие. Итак, в большинстве случаев новая
страховая система позволяет планировать более высокие пенсии, чем старая.

Самая красноречивая, на наш взгляд, таблица из всех представленных в книге
касается размера пенсий, которые могли бы получить трудящиеся при старых
размерах их взносов, но при новой системе индивидуальной капитализации. Так
женатый человек, обладавший налогооблагаемым доходом в 220.000 песо и
плативший взносы непрерывно с 18 лет, получал бы пенсию в 457.267 песо.

Раньше за систему страхования фактически отвечало государство, сейчас --
частные компании, находящиеся под строгим государственным контролем,
осуществляемым Главной инспекцией Компаний управления пенсионными фондами.
Другими словами, в новой системе сочетается присущая предпринимательству
эффективность и соответствующая государственная защита, выражающаяся в том,
что государство гарантирует каждому застрахованному минимальную пенсию.

Наконец, в прошлом пенсии не пересчитывались автоматически при изменении цен.
Потери, понесенные пенсионерами при инфляции, могли возмещаться лишь в тех
случаях, когда это предписывалось соответствующими законами. При новой системе
пересчет пенсий осуществляется автоматически, за исключением застрахованных,
которые выбирают пенсию по модели "запрограммированного снятия со счета". В
этом случае пенсия будет колебаться в зависимости от изменений
соответствующего фонда, а по окончании оговоренного контрактом срока начнет