единицей, сразу после начала его непрерывного обесценения, кажется серьезным
подтверждением моих ожиданий. Все, что мы знаем о поведении индивидуумов,
которым приходится иметь дело с плохими национальными деньгами и сталкиваться
с правительством, не гнушающимся никакими средствами принуждения людей к
использованию выпускаемых им денег, указывает на вероятный успех любых денег,
которые имеют желательные для публики свойства, если ей искусственно не мешают
ими пользоваться. Американцы, к счастью для себя, никогда не переживали
периода, когда все граждане страны считали более безопасной не свою
собственную, а другую национальную валюту. Но на европейском континенте было
немало случаев, когда, люди вместо своих национальных валют использовали бы
доллары. Они так и поступали, причем в гораздо большей мере, чем допускалось
законом, и приходилось прибегать к жестоким наказаниям, чтобы не позволить
быстро распространиться этой привычке. Вспомним о миллиардах неучтенных
долларовых банкнот, несомненно, находящихся в частных руках по всему миру.
Я никогда не сомневался, что большинство людей не сразу признает преимущества
подобной новой валюты, и предполагал даже, что если предоставить такую
возможность, то вначале массы обратятся скорее к золоту, чем к каким бы то ни
было формам бумажных денег. Но как всегда бывает, успех тех немногих, кто
быстро поймет преимущества действительно стабильной валюты, в конце концов,
побудит других к подражанию.
Однако я признаться, несколько удивлен тем, что среди всех именно профессор
Фридман так мало доверяет способности конкуренции создать лучшие денежные
инструменты, поскольку Фридман, кажется, отнюдь не считает, что это когда-либо
окажется под силу монополии и просто опасается лености, вызываемой старыми
привычками, <см. эпиграф к предисловию к русскому изданию -- прим. ред.>.


Глава XV. Желательная динамика предложения валюты

Предложение валюты, стабильные цены и эквивалентность инвестиций и сбережений
Фикция "нейтральных денег"
Возросший спрос на ликвидность







До сих пор мы условно допускали, что тот вид денег, которым предпочтут
пользоваться отдельные люди, будет также и наиболее благоприятным для
беспрепятственного функционирования рыночного процесса в целом. Хотя это
похоже на правду и, как мы увидим, примерно соответствует действительности,
но, тем не менее, это не является самоочевидным. Нам еще предстоит исследовать
обоснованность такого представления. Возможно, что использование одного
конкретного вида валюты может быть самым удобным для каждого отдельно взятого
человека, но при этом ему было бы лучше, чтобы все остальные пользовались
какой-либо другой валютой.
Мы видели <раздел XIII>, что успешная экономическая деятельность (или
реализация тех ожиданий, которые к ней привели) зависит, главным образом, от
более или менее точного предвидения будущих цен. Такие предсказания будут
основываться на текущих ценах и оценке тенденций их изменений, но будущие цены
всегда остаются в какой-то мере неопределенными, ибо обстоятельства, от
которых они зависят, большинству индивидов неизвестны. В самом деле, функция
цен состоит именно в том, чтобы как можно быстрее сообщать, о тех изменениях,
о которых индивидуум не может знать, но с которыми ему нужно согласовать свои
планы. Эта система работает потому, что в целом текущие цены -- достаточно
надежные индикаторы вероятных будущих цен, подверженные только тем "случайным"
отклонениям, которые, как мы видели, в случае если средние цены остаются
постоянными, скорее всего, нейтрализуют друг друга. Мы видели так же, как
такое взаимное погашение противоположных изменений становится невозможным,
если имеет место существенный общий сдвиг цен в каком-нибудь одном
направлении. Но текущие цены конкретных товаров или групп товаров могут начать
вводить в заблуждение, если они станут определяться одноразовыми,
неповторяющимися событиями, такими, как временный приток или отток денег из
системы. Ибо столь явные отклонения спроса от определенной траектории странным
образом являются самообратимыми: они систематически толкают производственные
усилия в тех направлениях, где их невозможно поддерживать. Самые серьезные из
повторяющихся искажений в распределении ресурсов возникают, когда в результате
впрыскивания (или изъятия) какого-то количества денег, денежные средства,
доступные для инвестирования, возрастают существенно выше (или падают
существенно ниже) тех объемов, которые передаются в настоящее время от
потребления на инвестирование или сберегаются.
Хотя повторяющиеся кризисы и депрессии порождаются именно таким механизмом, он
не является специфическим результатом использования какой-либо конкретной
валюты, который пользователи могут осознать и который может, поэтому,
заставить их переключиться на другую валюту. Следует ожидать, что на выбор
валюты будут влиять только такие ее свойства, которые явно затрагивают сферу
деятельности пользователей, а не косвенные эффекты изменений ее объема,
которые будут сказываться по большей части на решениях других людей.
Предложение валюты, стабильные цены и эквивалентность инвестиции и сбережении
Хотя Кнут Викселль, первый из современных экономистов обративший внимание на
критическую важность этого разрыва между инвестициями и сбережениями, считал,
что он исчезнет, если поддерживать ценность денег постоянной, это, к
несчастью, оказалось не вполне так. Сейчас стало общепризнанным, что даже те
прибавления к общему количеству денег, которые необходимы в растущей экономике
для обеспечения стабильного уровня цен, могут вызывать превышение инвестиций
над сбережениями. Но хотя я один из первых указал на эту трудность , я склонен полагать, что эта проблема имеет лишь второстепенное
практическое значение. Если бы приток или отток денежной массы никогда не
превышал объема, необходимого для поддержания средних цен приблизительно
постоянными, мы подошли бы к положению, при котором инвестиции приблизительно
соответствовали бы сбережениям -- настолько, насколько это было бы вообще
возможно при использовании любого другого доступного нам метода. По сравнению
с разрывом между инвестициями и сбережениями, который неизбежно сопровождает
сильные колебания в уровне цен, порядок этих расхождений при стабильном уровне
цен окажется, вероятно, таким, что нам не придется о них беспокоиться.
Фикция "нейтральных денег"
У меня создалось впечатление, что экономисты заходят слишком далеко в вопросе