(Па)
   рентабельность
   стр. 2 / стр. 1
   затраты
   ден. ед.
   (За)
   прибыль
   ден. ед.
   (Па)
   рентабельность
   стр. 5 / стр. 4
   1
   22 000
   41 800
   1,9
   34 000
   59 500
   1,75
   2
   18 000
   32 400
   1,8
   30 000
   57 000
   1,9
   общая оценка портфеля

   40 000

   72 400

   1,86

   64 000

   116 500

   1,82

   Первый проект, входящий в портфель А рентабельнее  проекта,  входящего  в
портфель Б на 8,6% (1,9 / 1,75 = 1,086), но проект второй более рентабелен в
портфеле Б (1,8 / 1,9 = 0,947),  т.  е.  рентабельность  второго  проекта  в
портфеле А ниже на 9,5%.
   Общая оценка портфелей  дается  по  показателям  средней  рентабельности.
Обозначим рентабельность портфелей А и Б соответственно RА и RБ.
   Рентабельность отдельных проектов, как видно из табл.  4.1.  определяется
так:
   RA = ПА / ЗА; RБ =ПБ / ЗБ.
   Рентабельность портфелей в целом
   ; (9.1)
   где и - средняя рентабельность соответственно портфелей А и Б.
   На основе показателей рентабельности  может  быть  рассчитан  коэффициент
предпочтения: (9.2.)
   где
   КП - коэффициент предпочтения.
   В нашем примере коэффициент предпочтения
   .
   Однако,  каждый  проект  имеет  индивидуальную  рентабельность   (Ri)   и
определенную долю в затратах на формирование портфеля ().
   Это значит, что средний или обобщающий коэффициент предпочтения ()  может
быть представлен в виде системы коэффициентов предпочтения по рентабельности
и по структуре затрат.
   Коэффициент предпочтения по рентабельности:
   . (9.3)
   Коэффициент предпочтения по структуре затрат:
   . (9.4)
   Таким образом
   , (9.5)
   или
   . (9.6)
   Методику расчета коэффициентов предпочтения покажем в табл. 9.2.
   Таблица 9.2.
   Расчет коэффициентов предпочтения
   ПРОЕКТЫ
   ПОРТФЕЛЬ А
   ПОРТФЕЛЬ Б
   RБI x dЗАI

   RAI
   dЗАI
   RAI x dЗАI
   RБI
   dЗБI
   RБI x dЗБI

   1
   1,9
   0,55
   1,045
   1,75
   0,53
   0,927
   0,962
   2
   1,8
   0,45
   0,81
   1,90
   0,47
   0,823