Поскольку  данные  об  использовании  и   движении   кредитных   ресурсов
отсутствуют,  точная  оценка  их  объемов  в   реальном   выражении   крайне
затруднительна.  Так  или   иначе,   объем   валютных   кредитов,   выданных
нефинансовому сектору экономики в начале 1999  года  был  практически  равен
объему четырехмесячного импорта, в то время как год  назад  этот  объем  был
эквивалентен импорту в течение примерно  двух  с  половиной  месяцев.  Таким
образом, можно предположить, что далеко не все кредиты в иностранной  валюте
в 1999 году использовались для  кредитования  импортных  операций  (указание
Центрального  банка,  о  дополнительном  депонировании  юридическими  лицами
средств при осуществлении экспортно-импортных операций, которым  можно  было
бы  объяснить  увеличение   объемов   кредитования   нефинансового   сектора
экономики, было выпущено лишь в конце марта  1999  года,  а  указанное  выше
увеличение отношения между объемом импорта и объемом  кредитов,  выданных  в
валюте произошло гораздо раньше). Таким образом, динамика валютных кредитных
вложений может косвенным образом свидетельствовать о том, что вывоз капитала
из страны в начале 1999 года явно не уменьшился, что соответствующим образом
характеризует экономическую конъюнктуру в стране.

   Статистические данные  о  динамике  производства  промышленной  продукции
свидетельствуют о том, что в период с октября 1998 года по апрель 1999  года
(в  период,  когда  экономическая  политика   формировалась   правительством
Е.Примакова  -   Ю.Маслюкова)   рост   производства   во   многих   отраслях
действительно   имел   место.   Девальвация   рубля   способствовала   росту
производства  в  экспортно-ориентированных  отраслях  (химии,   металлургии,
деревообрабатывающей   и   целлюлозно-бумажной   отраслях   промышленности).
Одновременно   насыщение    экономики    дешевыми    кредитными    ресурсами
способствовало  росту  производства  грузовых  автомобилей,  железнодорожных
вагонов,  сельскохозяйственной  техники.  При   этом   существенного   роста
производства  потребительских  товаров,   например   таких,   как   легковые
автомобили, других товаров длительного пользования  в  силу  резкого  сжатия
массового спроса не произошло (предположение о потенциальной  неустойчивости
подобного   варианта   экономического   развития   было   сделано   БЭА    в
Информационно-аналитическом бюллетене ј13 за февраль 1999г).

   Таким образом  за  период  с  октября  1998  года  по  апрель  1999  года
российская  экономика  стала  устойчиво  приобретать  черты,  которые   были
характерны для советской экономики: рост производства товаров промежуточного
назначения,  насыщение  отдельных  секторов  экономики  дешевыми  кредитными
ресурсами, как следствие этого некоторое оживление инвестиционной активности
и  дальнейшее  сокращение   производства   потребительских   товаров   (хотя
девальвация создала идеальные условия для наращивания их  производства)  при
прогрессирующем снижении уровня потребления населением товаров и услуг.

   Исчерпание  потенциала  повышения   спроса   на   товары   промежуточного
назначения  может  обусловить  во  второй  половине  1999  года  преломление
тенденции роста промышленного производства. В качестве одного  из  признаков
этого могут рассматриваться данные  Госкомстата  о  динамике  обеспеченности
производства заказами: с февраля 1999 года наблюдается устойчивая  тенденция
сокращения обеспеченности производства  заказами  в  промышленности:  с  4.2
месяцев в феврале до 3.3 месяцев в  мае  (что  ниже  чем  в  соответствующий
период 1998 г.).

   Итак, как следует из сказанного выше, динамика основных элементов ВВП  по
итогам 1999 года может в корне отличаться от  динамики  в  предыдущие  годы:
впервые за весь период 1990-х годов спад потребления будет  гораздо  глубже,
чем спад в инвестициях (объем  которых  даже  может  превысить  прошлогодний
уровень). Основной вопрос заключается в том, насколько изменятся сложившиеся
за годы реформ макроэкономические пропорции, насколько  устойчивы  тенденции
последних месяцев, насколько  устойчив  регистрируемый  органами  статистики
рост производства, действительно  ли  следует  ожидать  преломления  текущих
тенденций,  или  набранные  темпы   ускорения   в   динамике   промышленного
производства уже позволят перейти к стадии устойчивого роста экономики.

   Адекватная оценка номинального и  реального  объема  ВВП  имеет  решающее
значение при  составлении  бюджета  на  2000  год  и  последующем  бюджетном
планировании. При этом одну из существенных проблем оценки ожидаемых  итогов
1999 года представляет большой разрыв между ценами на потребительском  рынке
и ценами на рынке  товаров  промежуточного  потребления  и  производственных
услуг. Наряду с отмеченным выше разрывом между динамикой потребительских цен
и цен по капитальным вложениям в 1998 году образовался  существенный  разрыв
между  потребительскими  ценами   и   ценами   производителей   промышленной
продукции,  ценами  на  транспортные  услуги.  Поскольку  указанный   разрыв
образовался во второй  половине  1998  года,  этот  фактор  будет  оказывать
существенное влияние и на динамику среднегодовых цен 1999  года,  что  может
приводить к существенным нестыковкам при расчете  ВВП  по  методу  конечного
использования и производственным методом.

   Основываясь  на  отчетных  данных  о  динамике  потребления,  индикатором
которого может служить  оборот  розничной  торговли  и  потребление  платных
услуг, с достаточной степенью уверенности можно утверждать то, что по итогам
1999 года оборот розничной торговли сократится не менее чем на 10  процентов
(более  вероятно  его  снижение  на  11-13  процентов).  Это  соответственно
определит и динамику общего объема конечного потребления домашних  хозяйств,
которое  сократится  по  итогам  года   примерно   в   той   же   пропорции.
Прогнозируемый до конца года 40-44 процентный рост  потребительских  цен  на
товары и услуги (из расчета декабрь 1999 года к декабрю 1998 года) обусловит
среднегодовое  изменение  индекса  потребительских  цен,  которое   составит
примерно 86-87 процентов. Учитывая то, что  определенная  часть  потребления
населением товаров  и  услуг  покрывается  за  счет  потребления  продукции,
произведенных  в  личных  подсобных  хозяйствах,  дефлятор   для   конечного
потребления населением товаров и услуг будет несколько ниже, но не более чем
на 10-12 пунктов. Тем самым номинальный объем конечного потребления  товаров
и услуг населением в 1999 году составит  как  минимум  2315-2320  миллиардов
рублей (в сравнении с 1507 миллиардов рублей в 1998 году).

   Прогнозные расчеты по остальным  элементам  конечного  использования  ВВП
позволяют прогнозировать его номинальный  объем  на  1999  год  в  4280-4330
миллиардов рублей, что существенно выше, принятого в бюджете  на  1998  год.
Одновременно с этим прогноз реального  изменения  ВВП  по  методу  конечного