БЭА
   Фонд "Бюро экономического анализа"
   103009 Москва, Малый Гнездниковский переулок, 4,
   тел. (095) 937-6750 факс (095) 937-6753
   E-mail: bureau@beap.dol.ru
   Интернет: www.beafnd.org




   Информационно-аналитический бюллетень


       ј 17
      сентябрь 1999 г.


   Проблемы экономической политики в области
   прямых иностранных инвестиций

	После финансового кризиса августа 1998 г. вновь приобрели актуальность проблемы привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в Россию. Это обусловлено продолжающимся сокращением российских внутренних вложений и неудовлетворительными результатами привлечения иностранных инвестиций. Страна стоит перед необходимостью заново разрабатывать стратегию привлечения иностранных инвесторов после "десятилетия разочарования". Основные задачи в этой области включают:

   фактором конкуренции за привлечение капитала с мировых рынков.
   ситуации в стране,  реформ  на  микроуровне,  совершенствования  политики  в
отношении иностранных инвестиций.
   ощутимых успехов в привлечении иностранного капитала.
   его реализации на практике, повышения эффективности институтов, связанных  с
привлечением прямых иностранных инвестиций, создания  системы  экономических
стимулов для всех инвесторов.
   выработке российской стратегии в отношении прямых иностранных инвестиций.

   Импорт прямых иностранных инвестиций
   Объем прямых иностранных инвестиций, привлеченных Россией за годы реформ,
немногим превышает 10 млрд. долл. (см. График 1), что по  меркам  российской
экономики является очень небольшой суммой.

   График 1. Накопленная сумма прямых иностранных инвестиций в России
   (на конец года, млн. долл.)

   Размер инвестиций явно  недостаточен  как  по  отношению  к  потребностям
экономики и ее потенциалу, так и в сравнении с другими странами с переходной
экономикой. Импорт ПИИ в Россию в 90-е годы был значительно меньше  экспорта
капитала из страны, представлявшего собой в  основном  бегство  капитала.  В
первом квартале 1999 года наметилась  еще  одна  неблагоприятная  тенденция:
отток иностранных инвестиций превысил его приток. Это вызвано, скорее всего,
не  столько  с  выводом  ПИИ  из  страны1,  сколько  с  оттоком  портфельных
инвестиций, выплатой процентов по кредитам  и  займам,  которые  проходят  в
российской статистике по статье "прочие формы инвестиций".
   Существенная часть притока иностранных инвестиций обеспечивалась за  счет
возврата в страну под иностранными флагами эмигрировавшего ранее российского
капитала. Об этом свидетельствуют, в частности, сравнительно большие  объемы
прямых иностранных инвестиций, поступившие в Россию  в  начале  1999  г.  из
Кипра или Гибралтара. Естественно, частичный  возврат  российского  капитала
является положительным явлением, но масштабы его невелики. Кроме того,  этот
капитал в силу своей природы и  знания  российской  специфики  инвестируется
легче по сравнению с вложениями  нероссийского  происхождения.  Однако,  как
правило, вернувшиеся российские инвестиции более краткосрочны и ликвидны,  в
меньшей степени сопровождаются переливом технологии или менеджмента. В целом
такой капитал несет с  собой  меньше  "плюсов",  нежели  стандартные  прямые
инвестиции.
   Серьезную  проблему  составляют  не  только  малые   объемы   иностранных
инвестиций,  но  их  структура.  Глубокие  диспропорции  существуют   в   их
распределении  по  отраслям.  Главными  сферами,  куда  направляются  прямые
инвестиции (см. Диаграмму 1), являются пищевая  промышленность,  торговля  и
общественное   питание,   топливная   промышленность,   общая   коммерческая
деятельность по обеспечению  функционирования  рынка  (типа  продажи  ценных
бумаг, оказания посреднических услуг,  рекламы,  представительства,  аудита,
маркетинга).

   На эти сферы и отрасли приходится почти 60% всех ПИИ в России.  Указанные
области приложения капитала, безусловно,  важны  с  точки  зрения  повышения
жизненного  уровня  населения,  развития  рынка,  но   они   не   определяют
технический прогресс и не служат  первостепенным  катализатором  роста.  Для
целей долгосрочного развития важна качественная сторона  ПИИ.  В  частности,
большое значение имеет тот факт, как они влияют на технологический прогресс,
занятость, экспорт. В России до настоящего времени исследования такого  рода
не проводились.
   Велики и региональные перекосы:  иностранный  капитал  сконцентрирован  в
Центральном районе (где доминирует Москва), ряде сырьевых регионов,  крупных
машиностроительных центрах, приграничных районах. Здесь, однако,  наметились
и некоторые положительные моменты: в целом доля Москвы  на  протяжении  90-х
годов  сокращается,  и  такие  инвестиции  распределяются  по  стране  более
равномерно, хотя дальнейшее выравнивание ситуации  в  распределении  ПИИ  по
регионам по-прежнему необходимо.

   Последствия финансового кризиса
   Финансовый кризис  1998  г.  в  резко  сократил  для  России  возможности
заимствований  на  внешних  рынках.  Рынок  ценных  бумаг,  начавший   бурно
развиваться перед кризисом, фактически рухнул. В настоящее время  он  крайне
мал по объему и нестабилен, несмотря на попытки его возрождения.
   Динамика  прямых  иностранных  инвестиций  также  была  серьезно   задета