кризисом. В 1998 году рост ПИИ сменился их падением, которое продолжалось  и
на протяжении всего первого квартала 1999 года (см. График 2).
   В результате доля ПИИ в общем объеме импорта  иностранных  инвестиций,  в
1-ом квартале 1999 г. заметно возросла по сравнению с первым кварталом  1998
г.  (с  21,9  до  36,2%).  Поскольку  перспективы  привлечения  других  форм
иностранных  инвестиций  в   краткосрочной   перспективе   ограничены,   ПИИ
представляются  в  ближайшие  годы  наиболее  доступной  формой  привлечения
капитала из-за рубежа.
   Следует  отметить,   что   в   полном   соответствии   с   теоретическими
представлениями о поведении инвесторов2,  ПИИ  оказались  в  момент  кризиса
более стабильными по сравнению с другими формами инвестиций. Они сократились
меньше, чем портфельные инвестиции или кредиты (на 3,1% в 1-ом квартале 1999
г.). Следует, однако, иметь в виду, что сокращение  притока  ПИИ,  не  может
быть объяснено только финансовым кризисом.  Заметную  лепту  в  него  внесли
также плохой инвестиционный климат в  стране,  недостатки  законодательства,
неадекватность корпоративного управления предприятиями  участию  иностранных
собственников. Сокращение  прямых  инвестиций  произошло,  скорее,  за  счет
частичного сворачивания старых проектов, в то  время  как  реализация  новых
проектов задерживается. Было бы опасно  упустить  1999  год  для  разработки
новых проектов, которые могут начаться в 2001-2002 гг.
   В целом, по оценкам Центра экономической  конъюнктуры  при  Правительстве
Российской  Федерации,  в  результате  кризиса  больше  пострадали   частные
российские инвесторы, в первую очередь малый  бизнес,  и  более  устойчивыми
оказались предприятия  с  иностранными  инвестициями.  Свидетельством  этого
является увеличение доли иностранной  и  совместной  (российско-иностранной)
собственности в общем объеме инвестиций.
   Эксперты  ЮНКТАД  оценивает  перспективы   притока   прямых   иностранных
инвестиций в азиатские страны,  пострадавшие  от  последнего  международного
финансового  кризиса,  как  достаточно   благоприятные.   В   основном   это
связывается с тем, что экономика  большинства  из  них  успешно  выходит  из
кризиса. Вместе с тем в расчет принимаются и следующие факторы:
   1) регулирование иностранных инвестиций, бывшее либеральным и до кризиса,
станет еще более открытым и благоприятным для иностранных инвесторов;
   2) меры по привлечению иностранного капитала будут усилены;
   3) кризис создает новые возможности для  прямых  иностранных  инвестиций,
ориентированных на повышение эффективности и приобретение  активов  за  счет
снижения издержек производства и стоимости активов в результате  обесценения
местных валют.
   Россия, как и другие страны, пострадавшие от кризиса, остро  нуждается  в
ПИИ. В отличие от азиатских  стран,  она  значительно  тяжелее  преодолевает
последствия кризиса.  Вместе  с  тем  ничто  не  мешает  ей  воспользоваться
инструментами  привлечения  иностранных   инвестиций,   достаточно   успешно
применяемыми развивающимися странами в послекризисный период.

   Российский инвестиционный климат и проблемы инвесторов
   Сильной стороной российского инвестиционного климата на  начальном  этапе
привлечения иностранных инвестиций традиционно  считались  три  фактора:  1)
потенциально емкий и ненасыщенный рынок; 2) богатые  природные  ресурсы;  3)
дешевая и относительно квалифицированная рабочая сила. Однако, в современных
условиях возникает необходимость заново оценить преимущества России в  плане
привлечения ПИИ. Несомненно, что возможности  российского  рынка  или  выход
через Россию на рынки третьих стран далеко не исчерпаны, также как и  запасы
природных ресурсов. Но нельзя не учитывать, что при выборе места  приложения
инвестиций  на  мировых  рынках   инвесторы   руководствуются   комплексными
соображениями. Для многих ТНК, особенно наиболее развитых,  на  первый  план
выходит  не  столько  дешевизна  рабочей  силы,  сколько  ее   квалификация,
отношение к труду и прочие качественные параметры.
   Дешевизна  же  и  квалификация  российской  рабочей   силы   являются   в
значительной степени мифом. Российская рабочая сила относительно  дешева  по
отношению к странам с рыночной  экономикой,  но  никак  не  в  сравнении  со
многими развивающимися странами. Как и в других  развивающихся  странах,  ее
стоимость растет.
   Вместе с тем с качественными параметрами  российской  рабочей  силы  дело
обстоит не вполне благополучно.  Рейтинги  швейцарского  института  Beri  по
качеству рабочей силы3 не  подтверждают  распространенного  представления  о
наличии конкурентных преимуществ России в  этой  области.  Россия,  согласно
данным этого рейтинга, находится лишь в третьей из четырех выделенных  групп
из 49 государств. Третья группа объединяет  страны,  где  в  принципе  можно
размещать капитал, но условия для этого не очень благоприятные. Такая оценка
качества  российской  рабочей  силы  является  результатом   плохих   оценок
отдельных показателей. Если состояние трудового  законодательства,  тарифных
соглашений, квалификация  работников  оцениваются  на  относительно  среднем
уровне, то трудовая  дисциплина  и  отношение  к  труду,  соотношение  между
уровнями заработной платы и производительностью труда - очень низко.
   Международные инвесторы в последние годы стали в большей  мере  принимать
во внимание так называемые созданные активы. К осязаемым  активам  относятся
финансовые  или  физические  активы,  например,  инфраструктура  связи   или
сбытовая сеть. Общая черта неосязаемых активов - различного  рода  знания  в
виде профессиональных навыков,  отношения  к  созданию  богатства,  культуры
бизнеса, технологических, инновационных, менеджерских  способностей.  Россия
никак не относится к числу стран, богатых такими, чисто рыночными активами.
   Можно полагать,  что  богатые  природные  ресурсы  и  емкий  рынок  будут
способствовать  привлечению  инвесторов.  Но  такой  механизм  может  и   не
сработать в  полной  мере,  если  будут  отсутствовать  другие  составляющие
благоприятного инвестиционного климата,  включая  развитую  правовую  среду,
отсутствие коррупции.  Поэтому  для  повышения  привлекательности  страны  в
глазах иностранных инвесторов нужно проводить  активную  и  последовательную
политику привлечения иностранных инвесторов.  События  90-х  годов  наглядно
показали, что попытки России полагаться на  исключительную  роль  природного
фактора обречены на неудачу.

   Политика в отношении прямых иностранных инвестиций
   В  конце  ХХ  столетия  сохраняются  значительные  различия  в   политике
привлечения ПИИ между развитыми и  развивающимися  государствами.  Страны  с
рыночной экономикой в основном привлекали иностранный капитал не посредством
специальных   мер,   а   благодаря   формированию   общего    благоприятного
инвестиционного климата, предоставлению иностранным инвесторам национального
режима, регулированию их  деятельности  в  рамках  общего  законодательства.
Развивающиеся страны, напротив, полагались на многочисленные  льготы,  имели
специальное  законодательство,  регулирующее  приток  и  деятельность   ПИИ,