обладают следующими преимуществами: они  не  только  применимы  к  основному
капиталу, но полностью сохраняют силу при анализе  оборотного  и  ликвидного
капиталов. Существенная разница между сырьем и основным капиталом состоит не
в  том,  что  при  анализе  первого  следует  употреблять  понятия  издержек
использования и добавочных издержек,  а  при  анализе  второго  эти  понятия
оказываются  неприменимыми;   в   действительности   различие   между   ними
заключается  в  том,  что  доход   на   ликвидные   формы   капитала   носит
единовременный характер,  тогда  как  доход  на  основной  капитал,  который
состоит  -из   предметов   длительного   пользования   и   лишь   постепенно
изнашивается,  включает  издержки  использования,  начисленные   в   течение
нескольких следующих друг за  другом  периодов,  и  прибыли,  полученные  на
протяжении этих периодов.
   ГЛАВА 7
   Содержание
   категорий сбережения и инвестирования: дальнейший анализ
   I
   В предшествующей главе сбережения и инвестиции были определены  так,  что
по своей величине они должны были совпадать, поскольку с точки зрения  всего
общества они представляют собой просто различные стороны одного  и  того  же
явления. Некоторые современные  авторы  дают,  однако,  такие  специфические
определения  этих  терминов,  при  которых  сбережения   и   инвестиции   не
обязательно оказываются равными между собой (это относится также  и  к  моей
работе "Трактат о деньгах"). В то же  время  другие  авторы,  не  предпослав
своим рассуждениям каких-либо определений, просто исходят из  предположения,
что сбережения и инвестиции могут не  совпадать  между  собой.  Поэтому  для
того, чтобы установить отношение между тем, что было сказано выше, и другими
суждениями об этих терминах, полезно будет рассмотреть некоторые из наиболее
часто встречающихся вариантов использования указанных терминов.
   Насколько я  знаю,  никто  не  спорит  против  понимания  сбережения  как
превышения дохода над тем, что затрачено на потребление. Понимать  под  этим
термином что-нибудь другое, конечно, не имело бы смысла: это просто вело  бы
к путанице. Нет также большого расхождения  во  взглядах  насчет  того,  что
понимать под расходом на потребление. Таким образом, различия возникают либо
в определении инвестиций, либо в определении дохода.
   II
   Начнем с инвестиций. При  обычном  словоупотреблении  под  этим  понимают
покупку одним лицом  или  корпорацией  какого-либо  имущества,  старого  или
нового. Иногда этот термин ограничивают покупкой ценных  бумаг  на  фондовой
бирже. Но можно также говорить об инвестициях при  покупке,  например,  дома
или  машины,  а  также  при  накоплении  запасов   готовой   продукции   или
незавершенного производства. Вообще говоря, новые инвестиции  в  отличие  от
реинвестиций означают покупку капитального имущества всякого  рода  за  счет
дохода. Если мы считаем продажу этого имущества отрицательными инвестициями,
иначе говоря, дезинвестициями,  то  мое  определение  вполне  согласуется  с
обычным  словоупотреблением,  поскольку   операции   с   объектами   прежних
инвестиций (иначе говоря, перепродажа этого имущества) взаимно "погашаются".
Мы должны, понятно, сделать поправку на заключение займов и погашение долгов
(включая изменения в объеме кредита или размерах денежного  обращения).  Но,
поскольку для  общества  в  целом  увеличение  или  уменьшение  общей  суммы
денежных обязательств, принадлежащих кредиторам, всегда точно  соответствует
изменению совокупной задолженности заемщиков,  эти  величины  также  взаимно
погашаются, когда мы рассматриваем общие размеры инвестиций. Таким  образом,
если предположить, что доход в обычном смысле слова соответствует тому,  что
в  этой  книге  названо  чистым  доходом,   то   совокупные   инвестиции   в
общеупотребительном  смысле  слова  совпадают  с  моим  определением  чистых
инвестиций,  т.  е.  увеличения  чистой  ценности  всех  видов  капитального
имущества  -  увеличения,  исключающего  те  изменения  в  ценности  СТарого
капитального имущества, которые уже были приняты во внимание при  исчислении
чистого дохода.
   Поэтому инвестиции, определенные таким образом, включают  всякий  прирост
ценности капитального имущества независимо от того, состоит ли последнее  из
основного, оборотного или ликвидного капитала. Другие определения инвестиций
(если  отвлечься  от  вопроса  о  различиях  между  инвестициями  и  чистыми
инвестициями) отличаются главным образом тем,  что  не  включают  какую-либо
(или какие-либо) из перечисленных категорий капитала.
   Например, Хоутри, который придает особое значение изменениям  в  размерах
ликвидного капитала, т. е. непреднамеренным  увеличениям  (или  уменьшениям)
запаса  непроданных  товаров,  предложил  в  качестве  возможного   варианта
определение инвестиций, которое не включает изменения этого  рода.  В  таком
случае   излишек   сбережений    над    инвестициями    соответствовал    бы
непреднамеренному увеличению запаса непроданных товаров,  т.  е.  увеличению
ликвидного капитала. Однако  Хоутри  не  убедил  меня  в  том,  что  следует
подчеркивать значение именно этого фактора. При  такой  постановке  вопроса,
как у него, ударение делается на изменениях, которые невозможно было заранее
предвидеть, в отличие от тех, которые - правильно или нет  -  рассчитываются
заранее.  Хоутри  считает,  что  ежедневные  решения   предпринимателей   об
изменении размеров их продукции по сравнению с предшествующим  днем  зависят
от  движения  запасов  непроданных  товаров.  Конечно,  когда  речь  идет  о
производстве потребительских товаров, указанный фактор играет важную роль  в
решениях предпринимателей. Но я не вижу основания исключать влияние и других
факторов на их решения; поэтому я предпочитаю подчеркивать  общее  изменение
эффективного спроса, а не только ту часть изменений,  которая  отражается  в
увеличении или уменьшении не проданных за предшествующий период запасов. Что
же касается основного капитала, то увеличение или уменьшение  неиспользуемых
производственных мощностей оказывает  на  решения  о  размерах  производства
такое же влияние, как увеличение или уменьшение нераспроданных запасов, и  я
не  вижу,  как  при  помощи  метода,  предлагаемого  Хоутри,  можно   учесть
воздействия этого по меньшей мере столь же важного фактора.
   Термины  "формирование  капитала"  и  "потребление   капитала",   которые
употреблялись  представителями  австрийской  школы  экономистов,   по   всей
вероятности, не совпадают ни с понятиями "инвестиции" и "дезинвестиции",  ни
с понятиями "чистые инвестиции"  и  "чистые  дезинвестиции",  как  они  были
определены выше. В частности, о потреблении капитала говорят в тех  случаях,
когда совершенно явно отсутствует уменьшение  чистой  ценности  капитального
имущества, как оно было определено  выше.  Мне,  однако,  не  удалось  найти
ссылку на какой-либо источник, в котором  значение  этих  терминов  было  бы
четко объяснено.  Утверждение,  согласно  которому,  например,  формирование
капитала происходит там, где имеет место удлинение периода производства,  не
очень способствует выяснению вопроса.
   Ill