течение всего срока службы дома, до тех пор, пока эти средства  внезапно  не
расходуются в один прием, когда дом нужно отстроить заново.
   В условиях стационарного функционирования экономики об этом можно было бы
и не упоминать, поскольку ежегодные отчисления на амортизацию старых домов в
точности "уравновешивались" бы постройкой новых домов взамен тех, которые  в
этом году завершили срок своей службы.  Но  подобные  факторы  могут  играть
важную  роль  при  нестационарном  функционировании  экономической  системы,
особенно на протяжении периода,  непосредственно  следующего  за  "приливом"
инвестирования в капитальное имущество с длительным сроком функционирования.
В этих обстоятельствах весьма  крупная  доля  новых  инвестиций  может  быть
поглощена возросшими  финансовыми  отчислениями  -  списаниями,  отражающими
уменьшение ценности уже  существующего  капитального  оборудования;  и  хотя
функционирующее  в   это   время   оборудование   со   временем   постепенно
изнашивается,  далек  еще  тот  момент,  когда  расходы  на  их   ремонт   и
восстановление  смогут  как-то  приблизиться  к  полной  сумме  производимых
финансовых  отчислений.  В  результате  доходы  не  могут   подняться   выше
некоторого  довольно  низкого  уровня,  который  соответствует  сравнительно
небольшим масштабам совокупных чистых инвестиций. Таким образом,  накопление
фондов  погашения  и  т.  п.  обычно  порождает   тенденцию   к   сокращению
покупательной способности потребителя задолго до  ТОго,  как  потребность  в
расходах по обновлению (для  которого  указанные  фонды  и  предназначаются)
вступит в действие. Иными словами, эти фонды уменьшают  текущий  эффективный
спрос и увеличивают  его  только  в  том  году,  когда  такое  возобновление
фактически  имеет  место.  Если  влияние  этого  фактора   еще   отягощается
"финансовым   благоразумием",   побуждающим    предпринимателей    списывать
первоначальную  стоимость  капитального  оборудования   быстрее,   чем   это
имущество действительно изнашивается, то накапливающиеся  последствия  этого
процесса могут оказаться очень серьезными.
   Например, в Соединенных Штатах в 1929 г. в результате быстрого расширения
основного капитала в течение предшествующих пяти лет имело место  накопление
фондов погашения и амортизационных отчислений для заводов, которые вовсе  не
нуждались в обновлении оборудования;  указанный  процесс  накопления  принял
столь грандиозные масштабы, что потребовался огромный объем новых инвестиций
для того, чтобы просто поглотить эти финансовые  фонды.  Достигнуть  же  еще
большей величины новых инвестиций, необходимой  для  того,  чтобы  поглотить
новые сбережения, которые богатое  общество  в  состоянии  полной  занятости
склонно было откладывать, оказалось почти невозможно. Одного  этого  фактора
было, по-видимому, вполне достаточно для того, чтобы вызвать  кризис.  Более
того, поскольку в течение кризиса те крупные  компании,  которые  могли  еще
себе  это  позволить,  продолжали  придерживаться   стратегии   "финансового
благоразумия",  это  оказалось  серьезным  препятствием  для  более  раннего
восстановления.
   Можно привести также следующий пример: обратимся к современному (1935 г.)
положению Великобритании. Крупные масштабы жилищного строительства и  других
новых  инвестиций,  осуществленных  на  протяжении  послевоенного   периода,
привели к образованию гораздо больших фондов погашения, чем требуется сейчас
для финансирования расходов на ремонт и  возобновление.  Эта  тенденция  еще
более обострилась там, где  инвестиции  производились  местными  властями  и
правительственными  организациями,  поскольку,  по  соображениям   повышения
"надежности" финансов,  во  многих  случаях  принято  требовать  образования
фондов  погашения,  достаточных  для  того,  чтобы  списать   первоначальную
ценность еще за некоторое время до  того,  как  возобновление  действительно
станет необходимым. В результате, если бы даже частные лица  решили  целиком
израсходовать всю сумму принадлежащих им чистых доходов, то и тогда было  бы
трудной задачей восстановить полную занятость при  наличии  огромных  фондов
погашения,    накопленных    государственными    или    полугосударственными
организациями  на  основании  их  уставов  и  совершенно  не   связанных   с
соответствующими новыми инвестициями. Отчисления в фонды  погашения  местных
органов власти достигли теперь,  как  я  полагаю  (51)  ,  ежегодной  цифры,
превышающей половину того, что они расходуют на все свое новое строительство
(52) . Вряд ли министерство здравоохранения, когда оно настаивает на жестких
отчислениях в фонды погашения со стороны местных властей, сознает, насколько
оно усугубляет этим проблему безработицы.
   Рассмотрим   теперь   ссуды   строительных   обществ,   выдаваемые    для
финансирования индивидуального строительства  жилых  домов;  в  этом  случае
желание освободиться от долга раньше, чем дом в  действительности  потребует
восстановления, может побудить домовладельца сберегать больше,  чем  он  это
сделал бы  при  иных  условиях.  Впрочем,  действие  этого  фактора  следует
классифицировать  скорее  как  непосредственное  сокращение   склонности   к
потреблению, чем как неблагоприятное  влияние  на  размеры  чистого  дохода.
Погашение  ипотек  по  ссудам  строительных  компаний,  которое  в  1925  г.
-составляло в абсолютном выражении 24 млн. ф. ст., возросло до  68  млн.  ф.
ст. в 1933 г. (для уравнения отметим, что сумма новых ссуд в этом году  была
равна 103 млн. ф. ст.), а на сегодняшний день эти погашения,  вероятно,  еще
выше.
   Статистика продукции дает представление об инвестициях,  а  не  о  чистых
инвестициях; это со  всей  очевидностью  следует  из  работы  Колина  Кларка
"Национальный доход в 1924-1931 гг." (53) Кларк показывает, как велика  доля
амортизации и т. п., которая обычно содержится  в  общей  сумме  инвестиций.
Например, он рассчитал, что в Великобритании  на  протяжении  1928-1931  гг.
(54) существовали следующие соотношения между общими инвестициями и  чистыми
инвестициями (надо иметь в виду, что валовые инвестиции, по его определению,
вероятно, несколько больше, чем инвестиции по  моей  терминологии,  так  как
первые могут частично  включать  издержки  использования,  а  насколько  его
"чистые инвестиции" соответствуют моему определению этого термина,  остается
невыясненным).
   С.  Кузнец  пришел   примерно   к   такому   же   заключению,   рассчитав
статистические показатели валового накопления капитала в Соединенных  Штатах
с 1919 по 1933 г. (то, что он именует валовым накоплением капитала,  в  этой
книге называется инвестициями).  Реальная  величина,  которая  выделяется  в
статистике продукции, всегда должна представлять собой валовые инвестиции, а
не чистые инвестиции. С. Кузнец столкнулся также с существенными трудностями
перехода от валовых инвестиций к чистым. "Трудность

   В млн.ф.ст.

   1928г.
   1929г.
   1930г.
   1931г.