инвестиций, которые, по имеющимся данным, были в 1932 г. на 75% меньше,  чем
в 1929 г., в то время как "чистое накопление капитала" снизилось  более  чем
на 95%. Даже сравнительно небольшое изменение в этих оценках  привело  бы  к
существенному изменению в величине мультипликатора.
   VI
   Когда существует вынужденная безработица,  то  предельная  тягость  труда
неизбежно  оказывается  меньше,  чем  полезность  предельного  продукта.   В
действительности разрыв между ними может  достигать  значительных  размеров.
Ведь для человека, который долго оставался безработным,  некоторые  трудовые
затраты не только не будут в тягость, но,  напротив,  могут  доставлять  ему
удовлетворение. Если согласиться с этим, тогда приведенные выше  соображения
показывают, каким  образом  "непроизводительные  расходы",  финансируемые  с
помощью займов (65) ,  могут  тем  не  менее  в  итоге  обогатить  общество.
Сооружение пирамид, землетрясения, даже войны  могут  послужить  стимулом  к
увеличению богатства, если  воспитание  наших  государственных  деятелей  на
принципах классической политической экономии не позволяет выбрать какой-либо
лучший путь.
   Любопытно,  что  здравый  смысл,  пытаясь  вырваться   из   пут   нелепых
теоретических заключений, склонялся  к  тому,  чтобы  предпочесть  полностью
непроизводительные  доходы,  финансируемые  с   помощью   займов,   частично
непроизводительным расходам: ведь  о  последних,  поскольку  они  не  совсем
непроизводительные, обычно  судят  с  точки  зрения  строгих  "коммерческих"
принципов. Например, решение о помощи  безработным,  финансируемой  за  счет
займов, как правило,
   принимают легче,  чем  решение  о  таких  расходах  на  совершенствование
техники, которые не окупаются исходя из существующей нормы процента. В то же
время рытье ям в земле, известное под названием добычи  золота,  которое  не
только  не  прибавляет  ничего  к   действительному   богатству   мира,   но
предполагает к тому же дополнительную  тягость  труда,  рассматривается  как
лучшее из всех решений.
   Если бы казначейство наполняло старые бутылки банкнотами,  закапывало  их
на соответствующей глубине в бездействующих угольных шахтах,  заполняло  эти
шахты доверху городским мусором, а затем, наконец, предоставляло бы  частной
инициативе на основе хорошо испытанных  принципов  laissez-faire  выкапывать
эти банкноты из  земли  (причем,  чтобы  получить  право  на  такую  добычу,
требовалось бы, конечно,  надлежащим  порядком  арендовать  "банкнотоносную"
площадь), то безработица могла бы полностью исчезнуть, а  косвенным  образом
это привело бы, вероятно, к значительному увеличению  как  реального  дохода
общества, так и его капитального  богатства  по  сравнению  с  существующими
размерами. Разумеется, более целесообразно было бы строить жилые дома  и  т.
п., но если этому препятствуют политические и практические трудности,  то  и
предлагаемый вариант лучше.
   Аналогия между подобным вариантом и реальными процессами добычи золота, в
сущности говоря, полная. Как показал опыт, в то  время  когда  на  доступной
глубине можно добыть достаточное количество золота, реальное богатство  мира
быстро растет, а когда золота на доступных глубинах мало,  наступает  застой
или упадок. Таким образом, золотые рудники чрезвычайно  ценны  и  важны  для
цивилизации. Так же как расходы на ведение  войны  оказываются  единственной
формой  огромных   затрат,   финансируемых   с   помощью   займов,   которую
государственные  деятели  считают   оправданной,   так   и   добыча   золота
представляет собой единственный предлог для такого рытья ям в земле, которое
банкиры готовы считать здоровым финансовым предприятием. И тот и другой виды
деятельности сыграли свою роль в прогрессе за неимением лучшего. Здесь стоит
упомянуть также следующее обстоятельство: наблюдающаяся  во  время  кризисов
тенденция к росту цены золота (по сравнению с ценами на  труд  и  материалы)
помогает конечному восстановлению хозяйственной активности.
   И дело не ограничивается вероятным влиянием увеличенного  притока  золота
на норму процента; когда мы сталкиваемся с ситуацией, исключающей увеличение
занятости  такими  средствами,  которые  позволяют  в  то  же  самое  -время
обеспечить рост запаса полезного богатства, сама добыча золота может по двум
причинам  рассматриваться  как   чрезвычайно   удобная   форма   инвестиций.
Во-первых, добыча золота представляется  особенно  привлекательной  с  точки
зрения  спекулятивных  операций,  поэтому  и  решения  насчет  такой  добычи
сравнительно меньше зависят  от  установившейся  на  рынке  нормы  процента.
Во-вторых, результат этой деятельности, а  именно  рост  запаса  золота,  не
оказывает  влияния  на  уменьшение  его  предельной  полезности,   как   это
происходит с  другими  благами.  Поскольку  ценность  дома  зависит  от  его
полезности, каждый следующий построенный дом  уменьшает  ожидаемую  величину
доходов, которые могло бы принести  строительство  новых  домов,  и  поэтому
делает менее привлекательными дальнейшие инвестиции такого рода (если только
норма процента не снижается pari pass и с  указанным  процессом).  А  плоды,
приносимые  добычей  золота,  лишены  этого   недостатка,   и   приостановку
дальнейшей добычи могло бы вызвать лишь увеличение единицы заработной  платы
(выраженной в золоте); однако такая ситуация едва ли может  иметь  место  до
тех пор, пока уровень занятости существенно не повысится.
   Древний Египет был вдвойне  счастлив  и,  несомненно,  был  обязан  своим
сказочным  богатством  тому,  что  он   располагал   двумя   такими   видами
деятельности, как сооружение пирамид и добыча  благородных  металлов,  плоды
этой деятельности не могли непосредственно удовлетворять нужды человека и не
использовались для  потребления,  а  следовательно,  и  по  мере  увеличения
изобилия они не утрачивали своей ценности. В средние века строили  соборы  и
служили панихиды. Мы  теперь  столь  тщательно  взвешиваем  каждое  решение,
прежде чем увеличить "финансовое бремя", которое  возлагается  на  потомство
при сооружении домов, предназначенных для наших детей и внуков,  что  у  нас
нет  таких  легких  способов  избавить  себя   от   страданий,   причиняемых
безработицей. И нам приходится  принимать  такие  страдания  как  неизбежный
результат применения  к  деятельности  государства  тех  заповедей,  которые
наилучшим образом  приспособлены  для  того,  чтобы  "приносить  обогащение"
отдельному человеку.

   КНИГА ЧЕТВЕРТАЯ
   ПОБУЖДЕНИЕ К ИНВЕСТИРОВАНИЮ

   ГЛАВА II Предельная эффективность капитала

   Когда человек инвестирует деньги или покупает капитальное  имущество,  он
приобретает  право  на  ряд  будущих  доходов  от  продажи   соответствующей
продукции за вычетом текущих расходов, связанных с  ее  выпуском,-  доходов,
которые он ожидает получить в  течение  срока  службы  имущества.  Этот  ряд
годовых доходов Q1, Q2 , ...  ,  Qn  удобно  назвать  ожидаемым  доходом  от