0,168
   0,123
   0,091
   0,068
   9
   0,914
   0,424
   0,284
   0,194
   0,134
   0,094
   0,067
   0,048
   10
   0,905
   0,386
   0,247
   0,162
   0,107
   0,073
   0,050
   0,035
   13
   0,879
   0,290
   0,163
   0,093
   0,055
   0,033
   0,020
   0,013

   Следует  отметить,  что   существуют   стандартные   таблицы   дисконтных
множителей, что облегчает процедуру  дисконтирования  и  обоснование  выбора
проекта.  Ниже  приведен  (таблица  10.1.)   фрагмент   таблицы   дисконтных
множителей.
   Как уже отмечалось, инновационные  проекты  должны  отбираться  с  учетом
инфляционного фактора.
   Инфляция как повышение уровня цен в экономике  измеряется  либо  индексом
изменения цен, либо уровнем инфляции. Индекс изменения  цен  характеризуется
отношением цен, а уровень инфляции - процентом повышения цен.
   Рассматривая роль ставки процента в принятии решения  об  инновациях,  мы
подспудно предполагаем отсутствие инфляции. Если имеет  место  инфляция,  то
существуют различия между номинальной и реальной процентной ставкой.
   Номинальная ставка - это  текущая  рыночная  ставка  процента  без  учета
темпов инфляции  или  иначе  это  просто  процентная  ставка,  выраженная  в
рублях(долларах США) по текущему курсу.
   Реальная  ставка  -  это  номинальная   ставка   за   вычетом   ожидаемых
(предполагаемых) темпов инфляции.
   Например, номинальная годовая ставка равна 9%, ожидаемый темп инфляции 5%
в год, отсюда реальная ставка будет равна 4% (9 - 5).
   Это различие важно учитывать при сравнении ожидаемого  уровня  дохода  на
капитал (нормы прибыли) и ставки процента: сравнение целесообразно проводить
с реальной, а не номинальной ставкой. Именно реальная процентная  ставка,  а
не  номинальная  ставка  имеет  важное  значение  при  принятии  решения  об
инновациях.
   Общее правило таково:  инновации  следует  осуществлять,  если  ожидаемый
уровень дохода на капитал не ниже или  равен  рыночной  ставке  процента  по
ссудам.
   Таким  образом,   процент   выполняет   важнейшую   задачу   эффективного
распределения ресурсов в рыночном хозяйстве,  выбор  наиболее  доходного  из
возможных инновационных решений.
   Сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой  -  это  один  из
способов обоснования эффективности инноваций.
   Кроме чистого  приведенного  дохода  для  отбора  инновационных  проектов
используются показатели: срок окупаемости (ТОК); период  окупаемости  (ПОК);
внутренняя норма доходности (ВД); рентабельность (R).
   Срок окупаемости - показатель, отвечающий на вопрос, за какой срок  могут
окупиться инвестиции  в  инновационный  проект.  Этот  показатель  учитывает
первоначальные капитальные вложения.
   В международной практике применяется, в основном, период окупаемости. Под
периодом окупаемости понимают продолжительность периода, в течение  которого
сумма чистых доходов,  дисконтированных  на  момент  завершения  инвестиций,
будет равна сумме инвестиций.
   Внутренняя норма доходности - расчетная  ставка  процентов,  при  которой
капитализация получаемого регулярно дохода дает сумму,  равную  инвестициям.
Это значит, что инвестиции окупаются.
   Рекомендуют отбирать те проекты, внутренняя норма доходности  которых  не
ниже 15-20%.
   Рентабельность (R) определяется  как  соотношение  эффекта  и  затрат  на
реализацию проекта.
   В практике оценки инновационных проектов рассчитают отношение приведенных
доходов к инвестиционным расходам (benefit - cost ratio).
   В  западной  литературе  этот  показатель  называют  индексом  доходности
(profitabiliti index).
   Отбор инновационных проектов проводится с учетом интересов  инвесторов  и
непосредственных исполнителей.
   При   оценке   эффективности   инновационных   проектов   руководствуются
методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов
и  их  отбору  для  финансирования  (утверждены   Госстроем,   Министерством
экономики, Министерством финансов и Госкомпромом РФ ј 7-12/47  от  31  марта
1994  года.  Учитываемые  показатели  эффективности  инновационного  проекта
представлены на рис. 10.1.