участков недр и месторождений углеводородного сырья на территории республики
Татарстан, право пользования которыми предоставляется  на  условиях  раздела
продукции".
   Соглашение о  разделе  продукции  (СРП)  как  узаконенная  альтернативная
налоговая   система   расчетов   инвестора   с   государством,   учитывающая
индивидуальные  особенности  отдельных  месторождений,  позволит   обеспечит
длительную  рентабельность  восьми  месторождений,  вошедших   в   "перечень
участков  недр,  право  пользования  которыми  предоставляется  на  условиях
раздела продукции".  В  этой  связи  уже  появились  первые  предложения  от
инвесторов с целью разработки этих месторождений на условиях СРП.
   В республике принят  закон  "Об  основах  внешнеторговой  деятельности  в
республике  Татарстан".  Подготовлены  проекты  республиканских  законов  "О
концессиях",  "О  концессионных  договорах,   заключаемых   с   иностранными
инвесторами", "О свободных экономических зонах".
   На основании созданной нормативной правовой базы Правительство Татарстана
при осуществлении политики заимствований в будущем  году  намерено  "сделать
упор на выпуск евро-облигационного займа".  В  1998  году  Татария  намерена
осуществить эмиссию еврооблигаций за сумму 300-500 млн. долл. Второй  выпуск
рублевых  республиканских  краткосрочных  облигаций  (РКО),  котируемых   на
Московской межбанковской валютной бирже, будет осуществлен, скорее всего,  в
1999 году.
   РКО Татарии выпускаются  в  соответствии  с  республиканским  законом  "О
бюджетной системе республики Татарстан на 1997 год" от 28 декабря 1996 года.
Облигации выпущены в июне 1997 года в бездокументарной форме двумя траншами.
Срок обращения РКО серии "А" 18 месяцев, объем эмиссии - 320  млрд.  рублей.
Срок обращения облигаций серии  "Б"  24  месяца,  объем  380  млрд.  рублей.
Купонный период по облигациям обеих серий 6 месяцев. Погашение РКО серии "А"
назначено на 10 декабря 1998 года, серии "Б" 10 июня 1999 года.
   Инвестиционные приоритеты правительства Татарстана
   Анализ инвестиционной политики республики показывает, что Татарстан готов
продать российским и зарубежным инвесторам крупные пакеты акций  (вплоть  до
контрольных) почти 900 предприятий. Продажа будет осуществляться  иногда  по
рыночной, а иногда  и  по  номинальной  стоимости.  Единственное  условие  -
незамедлительное и планомерное инвестирование.
   Иностранные инвестиции в Татарстан в первом полугодии 1997 года составили
62,6 млн. долларов. Деньги  получили  в  основном  промышленные  предприятия
(60,5 млн.): 45 млн. предприятия  машиностроения  и  металлообработки,  15,3
млн. - топливная промышленность.
   Проект по выпуску в Елабуге американских вне дорожников "Шевроле Блейзер"
(первые должны собрать в 1998 году) президент  Татарстана  Ментимер  Шаймиев
назвал имеющим мировое значение. ПО "ЕлАЗ" получило значительные  льготы  от
правительства Татарии. Например, право продавать за рубеж  ежегодно  до  3,5
млн. тонн нефти и направлять полученные средства на производство.
   Татарстан  получит   кредит   в   размере   1   млрд.   немецких   марок,
предоставленный   ТОВ   (бывшее   Опекунское   ведомство    Германии)    для
финансирования поставок в республику из Германии технологий и  оборудования.
Кредит предоставляется на 7 лет. Под его  обеспечение  выделяется  8,8  млн.
тонн нефти.
   За период с 1992 по 1997 г. в Татарии  было  образовано  728  акционерных
обществ  с  государственным  пакетом  акций   стоимостью   1   382,4   млрд.
неденоминированных рублей (64,9% от суммарной стоимости  уставного  капитала
АО). В 503 АО государство владеет контрольным пакетом акций, в 428  -  имеет
"золотую" акцию.
   С 1995 по 1997 г. в доверительное управление передано 19 200  тыс.  акций
179 эмитентов номинальной стоимостью 192 млрд.  руб.  На  40  аукционах,  11
инвестиционных конкурсах и 134 прямых продажах было реализовано 7 758,5 тыс.
акций на сумму 797 млрд. руб.
   На 742 млрд. 519,4 млн. руб. из этой суммы были  реализованы  2  989  270
акций на российском и международных фондовых рынках таких АО, как "Татнефть"
(на  635,2  млрд.   руб.),   "Нижнекамскшина"   (на   102,6   млрд.   руб.),
"Казаньоргсинтез" (4 571,2 млн. руб.). Стоимость одной  реализованной  акции
составила в среднем в 1996 г. 178 тыс. руб., в 1997 г. - 355 тыс. руб.
   В период приватизации часть  государственного  пакета  акций  акционерных
обществ Татарии на общую сумму 37 млрд. руб. была размещена среди 16 чековых
инвестиционных фондов, аккумулировавших приватизационные чеки. При этом  70%
активов  приходятся  на  три  фонда:   "Национальный   инвестиционный   фонд
республики Татарстан", "Образование" и  "Золотой  колос".  Однако,  основная
доля этих акций все еще  плохо  работает  на  развитие  рыночных  отношений,
привлечение  инвестиций,  формирование  доходной  части  бюджета  и   подъем
экономики республики в целом.
   Неразмещенный остаток госпакета акций по состоянию  на  декабрь  1997  г.
составил 46,8%. Акции только 116 АО, или 17% от их общего количества,  имеют
спрос на фондовом рынке. С 1995 г. по 1997 г. Госкомимущество  РТ,  заключив
38 договоров доверительного управления, передало в  траст  19,2  млн.  акций
номинальной стоимостью 192 156,3 млн. руб.
   Однако  никаких  денежных  доходов  от  этой  деятельности  не  получено.
Отсутствие доходов от переданных в доверительное управление акций во  многом
связано с тем, что Госкомимущество РТ за это  время  не  провело  ни  одного
конкурса по доверительному управлению.
   Тем  не  менее,  крайне  низок   результат   проведенных   инвестиционных
конкурсов. За период с  1995  по  1997  годы  их  состоялось  11,  где  было
реализовано 239126 акций из 364666 предложенных. В соответствии с  условиями
конкурсов, организации-победители взяли обязательства выделить инвестиции на
сумму 44,1 млрд. руб. Однако из-за отсутствия должного контроля  со  стороны
Госкомимущества РТ условия конкурсов не были выполнены ни по срокам,  ни  по
объемам инвестиций. В итоге, объем инвестиций составил лишь 2,76 млрд. руб.,
или 6,3% от намеченного. По итогам 1995-1996 гг. эмитенты на государственный
пакет акций в сумме 1 183,2 млрд. руб. начислили  дивидендов  по  ним  120,5
млрд. руб. (10,1%).
   Комитет парламентского контроля Госсовета  РТ  и  контрольное  управление
президента  РТ  отметили  низкие  результаты   работы   Госкомимущества   по
управлению госимуществом.  Госкомимуществу  республики  поручено  обеспечить
возврат неэффективно использованной части акций, переданных в  доверительное
управление  и  реализованных  на  инвестиционных   конкурсах,   пересмотреть
нормативные и правовые документы по вопросам управления госпакетом  акций  с
учетом  перспективы  развития  рыночных   отношений,   обеспечить   гарантии
выполнения доверительным управляющим взятых на себя обязательств.
   Отраслевой анализ инвестиционной привлекательности
   Как  было  сказано  выше,  инвестиционная  привлекательность   Татарстана
достаточно высока. Однако, по нашему  мнению,  помимо  общей  инвестиционной