необходимые меры по страхованию имущества выкупленного предприятия.

Возможны два варианта возврата кредитов, полученных для выкупа предприятий. В
случае, если стоимость выкупленного имущества невелика, а прирост
эффективности достаточно высок, то возврат кредитов может быть осуществлен за
счет прибыли предприятия, которое в этом случае остается частной фирмой или
обществом с ограниченной ответственностью. Однако не всегда кредит может быть
быстро возвращен только за счет прироста эффективности. Поэтому другим
источником средств для возврата кредита может послужить продажа фирмы путем
преобразования ее в акционерное общество. Это означает, что владелец
(владельцы) фирмы учреждает акционерное общество и реализует акции этого
общества. Акции могут реализовываться работниками фирмы либо на свободном
рынке. В этом случае выигрыш руководителя предприятия составляет разница между
покупной и продажной ценой фирмы. Эта разница тем больше, чем большего
прироста эффективности удалось достичь. Эта разница может быть реализована как
в денежной форме, так и в форме достаточно крупного пакета акций. На этом
этапе инвестиционные фонды могли бы взять на себя задачу содействия размещению
акций, в том числе и путем приобретения акций за счет собственных средств, в
том числе и в качестве уплаты долговых обязательств.

В принципе, предложенная схема достаточно богата для того, чтобы в ее рамках
разрабатывать различные модели приватизации и решать различные проблемы,
стоящие перед органами власти, трудовыми коллективами и руководителями
предприятий. Конкретизация схемы может быть осуществлена после анализа целей и
ограничений, которые разные группы ставят перед собой в ходе процесса
приватизации.




-------------------------------------------------------------------------------
                                   В.Иванов
ОБ ОДНОМ ВАРИАНТЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КРЕДИТНЫХ МЕХАНИЗМОВ В ПРОЦЕССЕ ПРИВАТИЗАЦИИ
ГОСУДАРСТВЕННОЙ И МУНИЦИПАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ


-------------------------------------------------------------------------------
Данный материал впервые был опубликован в составе сборника научных трудов
Института коммерческой инженерии
"Экономика, политика, общество. Новые реалии России", 1992 г.
-------------------------------------------------------------------------------
Все более очевидным становится, что важнейшим препятствием при реализации
принятой в России Программы приватизации на 1992 г. будет отсутствие свободных
средств у большинства потенциальных инвесторов. Большинство государственных
предприятий сейчас испытывает затруднения даже при выплате зарплаты и часто
вынуждены использовать для этого даже такие источники, как амортизационный
фонд. Около 80 % текущих доходов населения идет на питание, а накопленные
сбережения при современном уровне цен в среднем настолько ничтожны, что не
доходят до уровня минимально необходимого резерва. (Так, по Тверской области
сбережения на одного человека составляют около 2 тыс. рублей).

Это означает, что если продажа государственной и муниципальной собственности
будет осуществляться только при условии немедленной оплаты, то
а) поступления от приватизации окажутся намного ниже определенной Основными
Положениями Программы Приватизации на 1992 г. суммы в 92 млрд.руб.;
б) значительная часть предназначенной в 1992 г. к приватизации государственной
и муниципальной собственности будет не продана или продана существенно ниже
балансовой или даже остаточной стоимости;
в) ни о каком формировании значимого в количественном отношении слоя
собственников не может быть и речи.

Ситуацию может, на наш взгляд, кардинальным образом изменить использование
предлагаемой ниже "кредитной схемы приватизации". Она сводится к следующему.

1. Комитеты (Фонды) государственного имущества получают право предоставлять
акции (или иные являющиеся титулами собственности ценные бумаги)
приватизируемых предприятий по их номинальной стоимости в кредит "Банку
приватизации". ("Банком приватизации" будем называть здесь любой
негосударственный финансовый институт, через который реализуется предлагаемая
схема приватизации). При этом Правительство РФ устанавливает срок, на который
предоставляется кредит, процент по нему, а также долю в стоимости ценных
бумаг, которая должна быть уплачена немедленно. (Предлагаемые нами условия:
срок - 3 года, процент - 10 %, немедленная оплата - 30 % номинальной
стоимости). Можно также ввести ограничивающее правило, по которому в кредит
"Банкам приватизации" могут (альтернативный вариант: должны) предоставляться
только те (все те) ценные бумаги, которые не удалось продать по номинальной
стоимости или выше на аукционах, конкурсах или иными способами.

2. Ценные бумаги хранятся в "Банке приватизации" в обездвиженном и
дематериализованном виде ("электронные" ценные бумаги), т.е. этот Банк
выполняет функции депозитария.

3. "Банк приватизации" предоставляет потенциальным инвесторам кредиты на
покупку принадлежащих ему ценных бумаг. Кредитование осуществляется под залог
покупаемых ценных бумаг. Условия кредитования, а также доля стоимости ценных
бумаг, которую инвестор должен при покупке внести "живыми деньгами",
определяются "Банком приватизации" самостоятельно, но не могут быть менее
жесткими, чем те, на которых получил ценные бумаги он сам.

4. Владелец ценных бумаг может совершать с ними любые сделки только после
выплаты кредита, либо в случае, если кредит выплачивается в результате их
совершения.

5. В случае неплатежеспособности или прекращения существования "Банка
приватизации" заемщики отвечают по своим обязательствам перед соответствующим
Комитетом (Фондом) государственного имущества. В качестве "Банков
приватизации" могут выступать любые негосударственные финансовые институты,
имеющие возможность осуществлять указанную выше деятельность и получившие
соответствущие разрешения. (По нашему мнению, такие разрешения должны
выдаваться Госкомимуществом и Госбанком РФ). "Банки приватизации" могут также