полномочий не оказали бы существенного влияния на результат. Но как бы то ни
было. такой взгляд представляется мне чрезмерно пораженческим и опасным.  Он
предлагает или по крайней мере допускает сохранение слишком  многих  изъянов
нашей существующей экономической системы.
   Однако  крайняя  точка  зрения,  согласно  которой  следует  пользоваться
высокой нормой процента, чтобы сразу пресекать любую тенденцию  к  заметному
повышению уровня занятости выше средней, скажем, за предыдущее  десятилетие,
чаще  подкреплялась  доводами,   которые   не   имеют   абсолютно   никакого
обоснования, кроме путаницы мыслей.  Иногда  эта  точка  зрения  порождается
представлением, что во  время  бума  инвестиции  имеют  тенденцию  превышать
сбережения  и  что  повышение  нормы  процента  восстанавливает  равновесие,
затрудняя инвестиции, с одной стороны, и стимулируя сбережения -  с  другой.
Это рассуждение, предполагающее, что  сбережения  и  инвестиции  могут  быть
одинаковы по величине, представляет  собой  бессмыслицу,  если  только  этим
терминам не придается какое-либо особое значение. Или  иногда  говорят,  что
рост  сбережений,  сопровождающий  увеличение  инвестиций,   нежелателен   и
неоправдан потому, что он, как правило, связан с повышением цен. Но если  бы
это было так, то следовало бы возражать против всякого подъема существующего
уровня производства и занятости. Ведь рост цен в  своей  основе  проистекает
вовсе не из увеличения инвестиций. В действительности  он  порождается  тем,
что в течение небольшого периода времени цена предложения обычно поднимается
вместе  с  ростом  производства   либо   вследствие   реального   сокращения
доходности, либо из-за тенденции к росту себестоимости в денежном выражении,
когда производство увеличивается. Если бы  налицо  были  условия  постоянной
цены предложения, то, конечно, не было бы роста цен, но и  тогда  увеличение
сбережений   сопровождалось   бы   увеличением   инвестиций.   Именно   рост
производства порождает рост сбережений,  повышение  цен  -  только  побочный
продукт увеличения производства, и цены вс„ равно будут расти, если вовсе не
будет роста сбережений, а вместо этого увеличится склонность к  потреблению.
Никто не имеет права узаконивать возможность покупать по низким ценам,  если
они низки только потому, что низок уровень производства.
   Или, например, считают злом, если  рост  инвестиций  обусловлен  падением
нормы процента вследствие увеличения  количества  денег.  Однако  в  прежней
норме процента нет ровно никакого особенного  достоинства,  а  новые  деньги
никому  не  "навязываются".  Их  создают   для   удовлетворения   возросшего
предпочтения ликвидности, соответствующего более низкой норме процента,  или
для обслуживания возросшего  оборота,  и  их  держат  те,  кто  предпочитает
держать деньги, вместо того, чтобы ссужать их по  сниженному  проценту.  Еще
утверждают,  что  бум  характеризуется   "проеданием   капитала",   понимая,
по-видимому, под этим чистые  отрицательные  инвестиции,  т.  е.  чрезмерной
склонностью к  потреблению.  Если  бы  экономический  цикл  не  смешивали  с
"бегством  от  денег",  происходившим  во  время  послевоенных   европейских
валютных  кризисов,  то  были  бы   все   основания   утверждать   как   раз
противоположное. Кроме того, если бы  даже  это  было  так,  то  в  условиях
недостатка инвестиций более подходящим средством  было  бы  понижение  нормы
процента, а никак не ее повышение. Я вообще не вижу  во  всех  этих  теориях
никакого  смысла,  если  только  не  сделать  молчаливого   допущения,   что
совокупное производство  не  способно  изменяться.  Однако  теория,  которая
исходит из неизменного уровня производства, очевидно, не совсем пригодна для
объяснения экономического цикла.
   VII
   В более ранних исследованиях экономического цикла, особенно  у  Джевонса,
цикл объяснялся скорее  сезонными  колебаниями  в  сельском  хозяйстве,  чем
явлениями в промышленности. В свете вышеизложенной теории это представляется
весьма разумным подходом к решению проблемы. Даже  в  наше  время  колебания
величины запасов сельскохозяйственной продукции в  течение  того  или  иного
года  является  одной  из  важнейших  причин  изменения   величины   текущих
инвестиций. А в те времена, когда писал Джевонс,- и  особенно  в  период,  к
которому относилась большая часть его статистических  данных,-  этот  фактор
должен был по своему значению далеко превосходить все остальные.
   Теорию Джевонса о том, что экономический цикл  порождается  прежде  всего
колебаниями в величине урожая, можно изложить следующим образом. После сбора
особенно большого урожая происходит обычно большое увеличение переходящих на
следующие годы  запасов.  Выручка  от  этого  прироста  запасов  увеличивает
текущие поступления фермеров и рассматривается ими как доход. В то же  время
прирост запасов не ведет к сокращению доходов или расходов  других  секторов
хозяйства,  а  финансируется  из  сбережений.  Иными   словами,   увеличение
переходящих запасов есть добавка к текущим инвестициям. Этот вывод не теряет
силы, даже если цены  резко  падают.  Подобным  образом  при  плохом  урожае
переходящие  запасы  расходуются  на   текущее   потребление,   и,   значит,
соответствующая часть доходов или расходов потребителей не  создает  текущих
доходов для фермеров. Иными словами, то, что берется из переходящих запасов,
означает соответствующее уменьшение текущих инвестиций. Таким образом,  если
инвестиции по другим статьям принимаются за неизменные, то разница  в  общей
сумме инвестиций между  годами,  когда  происходит  существенное  увеличение
переходящих запасов, и теми годами, когда происходит существенное изъятие из
них,  может  быть  велика.  В  обществе,  где  сельское  хозяйство  является
господствующей отраслью, эта разница будет далеко перекрывать любые  обычные
колебания  инвестиций,  вызываемые   другими   причинами.   Поэтому   вполне
естественно, что поворот к повышательной тенденции характеризуется  обильным
урожаем, а к понижательной -  недородом.  Далее,  эта  теория  рассматривает
природные факторы регулярных циклов хороших и плохих урожаев; это,  конечно,
особый вопрос, и мы его здесь не касаемся.
   Относительно  недавно  были  выдвинуты  теории,  согласно   которым   для
хозяйства выгодны плохие, а не хорошие урожаи либо потому, что плохие урожаи
заставляют людей работать за  более  низкое  реальное  вознаграждение,  либо
потому, что порождаемое  плохими  урожаями  перераспределение  покупательной
способности рассматривается как фактор, благоприятный  для  потребления.  Не
приходится говорить, что не эти теории я  имел  в  виду,  указывая  выше  на
явления, связанные с урожаем для объяснения экономического цикла.
   Причины колебаний, коренящиеся  в  сельском  хозяйстве,  однако,  гораздо
менее   важны   в   современном   мире   по   двум   причинам.    Во-первых,
сельскохозяйственное производство составляет теперь гораздо меньшую  долю  в
общем  производстве.  Во-вторых,   развитие   мирового   рынка   большинства
сельскохозяйственных   товаров,   охватывающего   теперь   оба    полушария,
выравнивает влияние хороших и плохих урожаев, так как выраженные в процентах
колебания мирового урожая гораздо меньше его колебаний по отдельным странам.
Но в прежние времена, когда каждая страна зависела главным образом от своего
собственного урожая, трудно было найти какую-либо другую причину колебаний в
инвестициях, не считая войны,  которую  можно  было  бы  каким-либо  образом