государства в основном зависит - по причинам, которые были  изложены  выше,-
от силы этих побуждений. Побуждения эти могут относиться к внутренним или  к
иностранным  инвестициям  (включая  в  последние  и  накопление  драгоценных
металлов), а то и другое вместе образуют общую сумму инвестиций. В условиях,
когда общие размеры инвестиций определяются  лишь  стремлением  к  получению
прибыли, возможности внутренних инвестиций будут зависеть в  конечном  счете
от уровня нормы  процента  в  стране.  Величина  же  заграничных  инвестиций
неизбежно определяется размерами активного сальдо торгового баланса. Поэтому
в обществе, где и речи нет о прямых инвестициях под  эгидой  государственной
власти,  вполне  естественным  предметом  заботы  правительства  в   области
экономической политики  являются  норма  процента  внутри  страны  и  баланс
внешней торговли.
   Если при этом единица заработной платы более или  менее  стабильна  и  не
подвержена  сильным  стихийным  изменениям  (а  это  условие  почти   всегда
выполнимо) и если состояние предпочтения ликвидности (имея  в  виду  среднюю
краткосрочных колебаний) тоже более или менее стабильно и вдобавок неизменны
правила деятельности банков, тогда норма процента в основном будет  зависеть
от  количества  драгоценных  металлов  (измеряемого  в  единицах  заработной
платы), имеющегося в наличии  для  удовлетворения  потребностей  общества  в
ликвидных активах. Вместе с тем в век, когда  крупные  иностранные  займы  и
прямое владение находящимся  за  границей  богатством  едва  ли  возможны  в
широком масштабе, прирост и сокращение количества драгоценных металлов будут
в основном зависеть от того, активен или пассивен торговый баланс.
   Таким  образом,  как  это  бывает,  забота   государственной   власти   о
поддержании активного торгового баланса служила сразу двум целям  и  была  к
тому же единственным доступным средством их достижения. В те времена,  когда
государственная власть не оказывала прямого воздействия  на  норму  процента
внутри страны  и  на  другие  побуждения  к  внутренним  инвестициям,  меры,
принимавшиеся в целях увеличения активного сальдо  торгового  баланса,  были
единственным прямым средством  в  распоряжении  государства  для  увеличения
заграничных инвестиций. В то же время влияние активного торгового баланса на
приток драгоценных металлов было единственным косвенным средством  понижения
внутренней нормы процента и, следовательно, усиления побуждения к внутренним
инвестициям.
   Не следует, однако, упускать из виду двух  обстоятельств,  ограничивающих
успех  такой  политики.  Если  норма  процента   внутри   страны   настолько
понижается, что объем инвестиций  начинает  существенно  стимулировать  рост
занятости до такого уровня,  когда  последний  достигает  неких  критических
точек, за которыми начинается повышение единицы  заработной  платы.  В  этих
условиях  рост  издержек  производства   внутри   страны   будет   оказывать
неблагоприятное влияние на сальдо внешнеторгового баланса, и поэтому усилия,
направленные на увеличение последнего, перестают давать эффект и  становятся
тщетными. Вместе с тем если норма процента внутри страны падает так низко по
отношению  к  нормам  процента  за  границей,  что   поощряет   кредитование
иностранных  заемщиков  в  размерах,  не  соответствующих  активному  сальдо
торгового  баланса,  то  это  может  вызвать  утечку  драгоценных  металлов,
достаточную  для  того,  чтобы  обратить  во  вред  все   ранее   полученные
преимущества. Риск того, что одно из  названных  обстоятельств  возникнет  в
реальной ситуации, особенно велик для большой страны, играющей важную роль в
мировом хозяйстве, в условиях, когда  текущая  добыча  драгоценных  металлов
относительно невелика и приток денег в одну страну  означает  их  утечку  из
другой. Поэтому отрицательное влияние роста издержек производства и  падения
нормы  процента  внутри  страны   может   еще   больше   осложниться   (если
меркантилистская  политика  заходит  слишком  далеко)  вследствие   снижения
издержек и роста нормы процента за границей.
   Экономическая история Испании в конце XV и в  XVI  вв.  дает  нам  пример
страны, внешняя торговля которой  пришла  в  упадок  вследствие  влияния  на
единицу  заработной  платы  чрезмерного  изобилия  драгоценных  металлов.  В
довоенные  годы  XX  в.  Великобритания  являла  собой  пример  страны,  где
чрезмерно  широкие  возможности  предоставления   иностранных   кредитов   и
приобретения  собственности  за  границей  часто   препятствовали   снижению
внутренней  нормы  процента,  тогда  как  последнее  было   необходимо   для
обеспечения полной занятости внутри страны. Индия  во  все  времена  служила
примером страны, впавшей в  бедность  вследствие  предпочтения  ликвидности,
превратившегося в такую сильную страсть, что даже  огромного  и  постоянного
притока драгоценных металлов было недостаточно для снижения  нормы  процента
до уровня, совместимого с ростом реального богатства.
   Тем не менее, если мы рассматриваем общество  с  относительно  устойчивой
единицей заработной платы, с известными национальными чертами, определяющими
склонность к потреблению и предпочтение ликвидности,  и  денежной  системой,
жестко связывающей количество денег с запасом  драгоценных  металлов,  то  в
таком обществе для поддержания  его  процветания  существенно  важно,  чтобы
государственная власть уделяла пристальное внимание торговому балансу.  Дело
в том, что благоприятное сальдо торгового баланса при условии, если  оно  не
слишком велико, чрезвычайно стимулирует хозяйство, а неблагоприятный  баланс
может вскоре породить продолжительную депрессию.
   Из этого не  следует,  что  максимальное  ограничение  импорта  обеспечит
наиболее благоприятный торговый баланс.  Ранние  меркантилисты  подчеркивали
это и  часто  противились  торговым  ограничениям,  поскольку  в  длительной
перспективе эти ограничения  могли  ухудшить  торговый  баланс.  Можно  даже
утверждать, что в особых  условиях  Великобритании  середины  XIX  в.  почти
полная свобода торговли была политикой,  наиболее  содействовавшей  развитию
активного баланса. Современная практика торговых ограничений в  послевоенной
Европе богата  примерами  необдуманных  ограничений  свободы  международного
оборота, которые вместо  того,  чтобы  улучшить  торговый  баланс,  как  это
имелось в виду, на самом деле действовали в противоположном направлении.
   По этой и по другим причинам читатель не  должен  делать  преждевременных
выводов о  практической  политике,  к  которой  подводят  наши  соображения.
Существуют веские доводы общего характера против торговых ограничений,  если
только они не оправданы какими-либо особыми  обстоятельствами.  Преимущества
международного  разделения  труда   реальны   и   существенны,   если   даже
классическая школа их сильно  преувеличила.  Тот  факт,  что  выигрыш  нашей
собственной страны от благоприятного баланса может означать  соответственный
ущерб для какой-либо другой страны (в чем меркантилисты отдавали себе  ясный
отчет), означает не только необходимость большой умеренности  в  обеспечении
себя запасом драгоценных металлов не более чем это необходимо и разумно,  но
также и  то,  что  неосторожная  политика  может  повести  к  бессмысленному
международному соперничеству за активный торговый баланс, которое  в  равной
мере повредит всем (137) . Наконец,  политика  торговых  ограничений  -  это
коварное оружие даже для  достижения  поставленной  цели,  так  как  влияние