мероприятий в рамках  управления  инвестиционным  портфелем.  Укрупнено  эти
процессы таковы:
   АНАЛИЗ ПРОБЛЕМЫ,  РАЗРАБОТКА  КОНЦЕПЦИИ  ПОРТФЕЛЯ,  БАЗОВОЕ  и  ДЕТАЛЬНОЕ
ПЛАНИРОВАНИЕ, ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ, РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ, ЛИКВИДАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ.


















   Рис. 3.7. Цикл управления корпорацией
   Следует отметить, что деятельность по осуществлению мероприятий в  рамках
инвестиционной стратегии реализуется на разных организационных уровнях  и  в
различных  подразделениях  корпорации,  поэтому   она   сама   нуждается   в
управлении. В этом  также  проявляются  свойства  управления  инвестиционным
портфелем как системы.
   Сфера управления портфелем представлена на рис. 3.8.










   Рис. 3.8. Сфера управления портфелем
   Система управления реализацией стратегии - это процесс,  который,  как  и
сама   реструктуризация   портфеля,   нуждается   в   руководстве.   Следует
подчеркнуть, что одним из факторов, определяющих успех управления портфелем,
является  использование  системного  подхода  и   специально   разработанной
методологии.
   Обобщая  сказанное  о  функциях  управления,  можно  кратко  резюмировать
особенности их выполнения, которые должны обеспечить  высокую  эффективность
при управлении портфелем:
   элементов процесса управления портфелем;
   инвестиционным портфелем.
   Выполнение  этих  требований  сопряжено  со  значительными   усилиями   и
финансовыми  затратами.  Поэтому   на   практике   приходится   ограничивать
управленческую деятельность, чтобы она  не  превратилась  в  самоцель  и  не
разорила инвестора. Обеспечение рационального выполнения функций  управления
портфелем - задача как методологии управления инвестиционным процессом,  так
и управляющих корпорации.
   Рассматривая вопрос о формировании портфеля, инвестор  должен  определить
для себя значения основных параметров, которыми он будет  руководствоваться.
К ним относятся:
               1. Существует два типа портфелей:
   а) портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет
высокого уровня прибыли от инвестиционных  проектов,  а  также  процентов  и
дивидендов по ценным бумагам;
   б) портфель, направленный на увеличение  объемов  производства  по  видам
продукции, а также на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в
него ценных бумаг.
   2. В портфель обязательно должны входить различные по риску и  доходности
элементы. Причем, в зависимости от намерений инвестора,  доли  разнодоходных
элементов могут варьироваться.  Эта  задача  вытекает  из  общего  принципа,
который действует на инвестиционном рынке: чем более  высокий  потенциальный
риск несет инструмент, тем  более  высокий  потенциальный  доход  он  должен
иметь, и, наоборот, чем ниже риск, тем ниже ставка дохода.
   3.  Первоначальный  состав  портфеля  определяется   в   зависимости   от
инвестиционных   целей   вкладчика   -   возможно   формирование   портфеля,
обуславливающего больший или меньший риск. Исходя из  этого  инвестор  может
быть агрессивным или консервативным. Агрессивный инвестор склонен к  высокой
степени риска. В своей  инвестиционной  деятельности  он  делает  акцент  на
вложения в рискованные бумаги и проекты. Консервативный инвестор  склонен  к
меньшей  степени  риска.  Он  вкладывает  средства  в  стабильно  работающие
предприятия, а также в облигации и краткосрочные ценные бумаги.
   4. На практике существует несколько схем управления портфелем, каждая  из
которых определяет поведение инвестора в той или иной ситуации.
   Первая схема. Инвестор  заранее  определяет  границы,  в  рамках  которых
происходит разделение инструментов  по  риску,  сроку  и  доходности,  таким
образом формируются корзины с определенными характеристиками. Каждой корзине
отводится определенный фиксированный вес (доля) в  инвестиционном  портфеле.
Эта доля  остается  постоянной  с  течением  времени.  Состав  корзин  может
меняться под воздействием различных факторов:
            Вторая  схема.  Инвестор  придерживается  гибкой  шкалы  весов  корзин  в
инвестиционном  портфеле.  Первоначально  портфель  формируется  исходя   из
определенных  весовых  соотношений  между  корзинами  и  их  элементами.   В