где
   РО - общая рентабельность фирмы;
   П - чистая прибыль фирмы за анализируемый период;
   ВА - всего активов или валюта баланса.
   Рассчитав рентабельность  активов  фирмы  за  исследуемый  период,  можно
выяснить какую отдачу получила  фирма  на  каждый  вложенный  рубль.  Введем
определения:
   показатель - исходный элемент формулы;
   фактор - рассчитываемый элемент формулы.
   Для  углубления  анализа  рентабельности  и  выявления  степени   влияния
различных факторов на  итоговую  рентабельность  составим  мультипликативную
модель рентабельности.
   В модель должны корректно войти различные факторы, влияющие  на  итоговый
показатель рентабельности. Мультипликативную модель  рентабельности  активов
представим в следующем виде: ,
   где
   ВР  -  выручка  от  реализации  продукции  (без  налога  на   добавленную
стоимость);
   ТА - текущие активы фирмы;
   СК - собственный капитал фирмы;
   ВА - всего активов или валюта баланса;
   факторы:
   ПП = П / ВР -  прибыльность  продаж  (показывает  сколько  рублей  чистой
прибыли получено с каждого рубля реализации);
   Оа = ВР / ТА - оборачиваемость активов  (показывает  количество  оборотов
всего оборотного капитала за анализируемый период);
   Км = ТА / СК - коэффициент маневренности в  одной  из  своих  модификаций
(показывает  долю  собственного   капитала   в   финансировании   оборотного
капитала);
   Коп = СК / ВА - коэффициент  общей  платежеспособности  (показывает  долю
собственного капитала в имуществе фирмы).
   Выбор именно этих факторов обусловлен двумя причинами:
   во-первых,  влияние  данных  факторов  на  рентабельность  активов  фирмы
экономически очевидно;
   во-вторых, получить значения показателей можно непосредственно по  данным
внешней финансовой отчетности.
   Обозначим:
   ПП - х1;
   Оа - х2;
   Км - х3;
   Коп - х4;
   тогда:
   Y = х1    Немного видоизменив формулу, мы сможем выяснить степень влияния изменения
других факторов на изменение рентабельности активов: ,
   где
   показатели:
   РР - результат от реализации;
   ЗПРП - затраты на производство реализованной продукции;
   ТА - текущие активы фирмы;
   ВА - всего активов или валюта баланса;
   факторы:
   Кип = П / РР - коэффициент использования прибыли (показывает какая  часть
дохода от реализации может быть пущена на выплату дивидендов и на пополнение
фондов накопления);
   Ррп = РР / ЗПРП  -  рентабельность  реализованной  продукции  (показывает
сумму  дохода  на  каждый  рубль,  вложенный  в  производство  реализованной
продукции);
   Оп =  ЗПРП  /  ТА  -  количество  оборотов  текущих  активов  в  процессе
производства реализованной продукции;
   Са = ТА / ВА - структура активов фирмы (показывает  какаю  часть  активов
фирмы составляют оборотные средства).
   Обозначим:
   Кип - х1;
   Ррп - х2;
   Оп - х3;
   Са - х4;
   тогда:
   Y = х1    Помимо анализа рентабельности всех вложений фирмы можно  провести  анализ
отдачи  на  каждый  рубль  собственных  средств  или  анализ  рентабельности
собственного капитала.
   Факторный анализ рентабельности собственного капитала
   Факторный  анализ  рентабельности  собственного  капитала  проводится  на
основе так  называемой  Dupont-формулы,  устанавливающей  взаимосвязь  между
рентабельностью  собственного  капитала  и   тремя   основными   финансовыми
показателями корпорации: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов
и финансовым рычагом в одной из его модификаций: ,
   где
   показатели:
   П - чистая прибыль;
   ВР - выручка от реализации продукции без НДС;
   ВА - всего активов;
   СК - собственный капитал;
   факторы:
   ПП = П / ВР - прибыльность продаж;
   Оа = ВР / ВА - оборачиваемость всех активов;
   ФР  =  ВА  /  СК  -  коэффициент  капитализации,  показывающий  структуру
источников (пассивов).
   Обозначим:
   ПП - х1;
   Оа - х2;
   ФР - х3;
   тогда:
   Y = х1    Факторный анализ убытков корпорации
   Прежде всего необходимо наиболее  полно  выяснить  факторы,  обеспечившие
прибыль, и причины, приведшие к убыткам.
   Убытки корпорации могут происходить  из-за  низкого  объема  производства
продукции, относительно высоких производственных затрат, общехозяйственных и