эмиссионного финансирования.
   Объективным выходом в любом случае банкротства является сжатие,  если  не
полное исчезновение корпорации, как лишнего в данной отрасли. По возможности
осуществляется либо частичное, либо  полное  перепрофилирование  корпорации,
что может оказаться выгодным при достаточных темпах роста других отраслей  и
подотраслей экономики.
   В российских  условиях  недостаточного  контроля  финансовых  и  товарных
потоков корпорации приобрели специфический  опыт  ложного  банкротства.  Они
реализуют продукцию через дочерние фирмы таким образом, чтобы основная часть
выручки оставалась на счетах  этих  фирм;  по  подложным  контрактам  уводят
средства в зарубежные банки и т.д.
   Во многих случаях кризисные явления  можно  устранить  или  предотвратить
путем заблаговременного проведения реструктуризации  корпорации,  реализации
комплекса  мер,  направленных  на  приведение  организационной  структуры  и
системы управления в соответствие с требованиями рыночной среды.  В  отличие
от антикризисного управления реструктуризацию можно и нужно осуществлять при
первых признаках надвигающегося кризиса, когда возможностей  для  проведения
преобразований гораздо больше и с точки зрения  необходимых  ресурсов,  и  с
точки зрения доступных вариантов преобразований.
   Процесс стабилизации
   Стабилизация  деятельности  корпорации  в   кризисный   период   является
необходимым условием вывода корпорации из кризиса, на этом этапе  необходимо
локализовать и минимизировать  возможные  последствия  рискованной  политики
заимствования, которая привела к  низкому  качеству  финансового  состояния.
Процесс стабилизации (рис. 4.5) представляет собой совокупность  мероприятий
по снижению кредитного бремени.
   Как показывает проведенный анализ, основными причинами ухудшения качества
финансового состояния являются:
            











   Рис. 4.5. Процесс стабилизации финансового состояния
   В соответствии с выявленными причинами, влияющими на  ухудшение  качества
финансового состояния корпорации, проводятся мероприятия по  их  фиксации  и
минимизации. Рассмотрим эти мероприятия в порядке указанных причин.
   При неконтролируемом росте долгов корпорации  проводятся  мероприятия  по
закрытию договоров кредитования,  а  по  существующим  договорам  проводится
реструктуризация задолженности с помощью следующих процедур:
         на сырье и материалы.
   После  применения  этих  мер   снижается   и   растягивается   на   более
продолжительный срок бремя обслуживания кредитов корпорации.
   При ухудшении качества дебиторской задолженности могут быть  использованы
следующие мероприятия:
      дебитора;
   последующей передачи кредиторам корпорации.
   При  выявлении  отсутствия  спроса   на   продукцию   корпорации,   могут
применяться различные маркетинговые ходы, а также радикальные мероприятия по
переориентации  производства,  однако  такие  мероприятия  требуют   больших
затрат, поэтому  их  проведение  нуждается  в  четком  технико-экономическом
обосновании.
   Рост затрат корпорации  зачастую  свидетельствует  о  низкой  организации
финансовых потоков внутри корпорации. Одним из наиболее приемлемых  способов
упорядочивания финансовых потоков внутри корпорации является  бюджетирование
производственных процессов.
   Помимо  предварительных  мер  на   кризисной   корпорации   также   может
применяться процедура наблюдения.
   Наблюдение
   Целью процедуры наблюдения  является  обеспечение  сохранности  имущества
должника  и  проведения  анализа   финансового   состояния   должника.   При
осуществлении наблюдения устанавливается также наличие признаков  фиктивного
либо преднамеренного банкротства.
   В  течение  периода  до  трех  месяцев  с  момента  подачи  заявления   о
банкротстве   требования   кредиторов   в    индивидуальном    порядке    не
удовлетворяются, они только выявляются. Тем самым  должнику  предоставляется
возможность работать без долгов, что способствует изучению истинной  картины
возможности восстановления  платежеспособности  и  продолжения  деятельности
должника, установление реального срока такого восстановления.
   Если кризис должника не так глубок либо появились, например,  возможности
взыскать дебиторскую задолженность, найти инвесторов  и  т.п.,  работая  без
выплаты долгов,  должник  может  расплатиться  с  кредиторами  и  тем  самым
избежать банкротства.
   Изучение финансового  состояния  должника  поручается  квалифицированному
специалисту  -  временному  управляющему.  Описывая  в  докладе   кредиторам
истинную картину финансового  состояния,  он  дает  им  возможность  принять
приемлемое для  них  решение.  Ведь  далеко  не  всегда  кредиторам  выгодна
ликвидация должника.
   Иногда более  выгодно  подождать,  когда  платежеспособность  организации
восстановится, и затем получить  долги,  проценты  и  возмещение  убытков  в
полном размере, либо преследуются цели не потерять рынок  сбыта,  поставщика
комплектующих изделий и т.п. Все эти вопросы  могут  быть  решены  именно  в
период наблюдения.