выполнении своих обязательств по выплате денег, служившие всеми признанной
причиной легализации его банкротства, все же длились, с точки зрения его
частных коммерческих обязательств, весьма недолго, и Банк вскоре проявил
готовность вскоре возобновить выплату наличных. Однако масштабы кредитования
Банком правительства продолжали подрывать стабильность позиций Банка. В июне
1848 г., а затем в ноябре 1849 г. правительство заключило с Банком соглашения,
в соответствии с которыми Банк обязался в течение двух-трех последующих лет
регулярно предоставлять правительству займы фиксированной величины. В конце
1849 г. Банк получил разрешение на расширение своей эмиссии до 525 млн.
франков. К тому времени Банк, обладая весьма большими резервами драгоценных
металлов (около 400 млн. франков), уже начал преодолевать ограничения по
выпуску своих банкнот и возобновил бы выплаты денег гораздо раньше, если бы не
правительственные займы. При сохранении прежнего спроса со стороны
казначейства резервы наличных денег в Банке, по его же мнению, оказались бы
неадекватны спросу. С другой стороны, объем эмиссии Банка уже приблизился к
своей новой верхней границе, и Банк, таким образом, встал перед дилеммой: либо
просить о дальнейшем увеличении верхнего предела эмиссии, либо же вернуться к
старому уставу, в соответствии с которым Банк был обязан погашать свои
банкноты, принудительный курс был бы отменен, но всякие ограничения на объем
совокупной эмиссии Банка теряли бы свою силу. Лишь по достижении
договоренности с казначейством относительно уменьшения своих кредитных
обязательств Банк почувствовал себя в достаточной безопасности, чтобы
вернуться к прежним порядкам, что, в конце концов, и было сделано в августе
1850 г.
Мы проследили, как из политического кризиса 1848 г. Франция вышла с полностью
централизованной, монопольной банковской системой и одним эмиссионным банком.
Развитие промышленной революции во Франции после 1850 года весьма отчетливо
обнаружило острую нехватку кредитных учреждений, причем не только в провинции,
но и в самом Париже. Там, где не существовало институтов, предназначенных для
обеспечения бумажного обращения, соответственно отсутствовал и депозитный
банковский бизнес. Особенно силен был контраст с Англией, где провинциальные
банкиры с их знанием местной жизни и связями, даже не оказывая никаких
дополнительных услуг, по крайней мере, приучили осторожного провинциала к
банковскому укладу жизни. Курсель-Сеней особенно подчеркивал практически
полное отсутствие в сельских районах Франции какой бы то ни было возможности
брать взаймы либо давать в долг, кроме как через местного нотариуса. Более
того, он также отмечал ["La Banque Libre", 1867], что большую часть года в
распоряжении фермеров были бездействующие остатки наличности, поскольку они
получали выручку за проданный ими урожай и запасы продукции один раз в
определенное время года, а затраты несли на гораздо более систематической
основе и в течении относительно долгого временного промежутка. Эти остатки
могли бы быть депонированы в местные банки, если бы такие существовали, и
использованы для выдачи краткосрочных займов. В реальности же остатки просто
копились, и накопленные таким образом сбережения лежали без дела.
Мы обрисовали те черты, на фоне которых и развернулась дискуссия о свободном
банковском бизнесе во Франции. Вдобавок к этому, менее привлекательным, но все
же чрезвычайно мощным источником этой дискуссии стало постепенное формирование
на протяжении двух последовавших десятилетий основ кредитной политики, которая
временами была столь жесткой, что вызывала поток критики в адрес Банка
Франции. Этот конкретный аспект дискуссии объясняется специфическим пониманием
природы и целей банковской деятельности, основы которого были заложены еще в
годы зарождения этого бизнеса во Франции. С самого начала правительство
наложило ограничения на изменения учетной ставки. Банку Кэс дЭскомт было
запрещено взимать выше 4%. Учетная ставка Банка Франции была условно
зафиксирована правительством на уровне 6%, оставаясь неизменной на протяжении
первых 6 лет до тех пор, пока в 1806 г. эта ставка не была уменьшена до 5%.
Кредитная политика в те годы находилась в зависимости, главным образом, от
претензий Наполеона. В его понимании, целью Банка Франции являлось
кредитование всех коммерческих компаний с хорошей репутацией под 4%; он же
критиковал Банк за недостаточный либерализм, и это благодаря его настоянию
учетная ставка была снижена до 4% в 1807 г. Она не менялась вплоть до 1814 г.,
когда ее вновь установили на уровне 5%. Создается впечатление, что всемерное
поддержание стабильности ставки являлось политикой Банка: она очень редко
изменялась и в одну, и в другую сторону, а в тех ситуациях, когда Банк находил
нужным сократить либо, наоборот, расширить кредит, для этого использовались
любые приемлемые способы, за исключением регулирования цены, взимаемой Банком
за кредит. [Во времена дефицита это неизбежно означало необходимость волевого
распределения в той или иной его форме. Управляющий Банком Франции М. Рулан
(М. Rouland) отмечал в своем выступлении перед Расследовательской Комиссией
(Commission of Enquiry) в 1865 г., что, когда Банк удерживал учетную ставку на
фиксированном уровне, он был вынужден оставлять без внимания значительную
часть спроса на кредиты. Таким образом, утверждал он, в 1812 г. не было
удовлетворено 30% совокупного спроса, в 1832 г. -14%, а в 1841 и 1842 г. --
6%. См. "Depositions de MM, les delegues et les regents de la Banque de
France," p. 116.] В 1819 г. Банк в течение нескольких месяцев практиковал
политику взимания более низкой ставки (4%) на короткие кредиты (сроком до 30
дней), до тех пор, пока в конце концов было принято решение сократить до 4%
ставки по всем видам кредитов. В периоды дефицита Банк удерживал учетную
ставку на фиксированном уровне, прибегая к ограничению выдачи кредита либо к
покупке драгоценных металлов по более высокой цене с тем, чтобы укрепить
собственные резервы. Впервые Банк открыл для себя эффективность увеличения
ставки как средства противодействия оттоку наличных денег лишь в 1847 г. К
тому времени, как кризис 1848 г. вызвал новый шок, ставки были уже вновь
понижены, а Банк все еще опасался применять учетную ставку для борьбы с
дефицитом денег. На протяжении всего 1848 г. Банк так и продолжал кредитование
под 4%, в то время как областные банки, способности которых выжить в условиях
дефицита были не столь велики, кредитовали под 6%. Снижение учетной ставки до
3% в 1852 г. ознаменовало конец более чем 30-летнего периода, на протяжении
которого, с одним лишь исключением в 1847 г., она оставалась неизменной на
уровне 4%. Это явило собой яркий контраст в сравнении с практикой Банка
Англии, не менее пятидесяти раз менявшего свою учетную ставку в период между
сентябрем 1844 г. и декабрем 1856 г.
Однако, начиная с 50-х годов ставка процента во Франции, была подвержена более
интенсивным колебаниям. Готовность изменять уровень ставки, вероятно,
диктовалась увеличением потребности в этом за счет растущей мобильности денег
вследствие совершенствования транспортной сети и системы связи, что, в свою
очередь, значительно облегчало осуществление арбитражных операций. Кроме того,
до некоторой степени это было связано с началом деятельности Креди Мобилье
(Credit Mobilier) по вывозу капитала. Как бы то ни было, в период 1855-1857гг.
проявилась сильная тенденция к оттоку драгоценных металлов, имевшая своей